La semana pasada, en esta misma columna, advertíamos sobre la posibilidad de que no se pueda cumplir con el objetivo del Gobierno de recaudar U$S 5 mil millones durante el período de aplicación del “dólar Soja 3″ a $ 300, con vencimiento al 30 de mayo.
En primer lugar, hay que destacar que la cosecha de soja se extiende hasta fines de junio, y aquí radica el principal error de apreciación del Gobierno. Dejar afuera la mitad del período calendario de la cosecha de soja es limitar la futura liquidación de divisas, que dependen de las ventas de los productores.
Otro factor que influye en el dólar soja 3: la fecha de cosecha
Siempre decimos que este negocio depende de la biología, y no hay mejor prueba de ello que la de la soja, que indica que el fuerte período de cosecha es durante mayo y junio.
Otro tema que influye en el normal movimiento comercial de la cosecha son los paros de los gremios, cualquiera sean estos, que frenan los embarques y la descarga de la soja en las terminales portuarias.
Podemos agregar como un factor de alta relevancia e impacto en el mercado, y que influye en la decisión de venta de los productores, los movimientos alcistas del dólar blue, que llegó a superar esta semana los $ 425 pesos. Se sabe que el del blue es un mercado muy chico, estimado en U$S 5 millones.
Pero sucede que lo que cotice el dólar paralelo impacta en la cotización de otros dólares en el mercado oficial. Es el caso del MEP, que a fines de esta semana cotizaba a $ 420, y el dólar Contado con Liqui, en niveles de $ 430 por dólar.
Y este es, a nuestro juicio, el principal motivo por el cual los productores optan por no vender alegremente la soja, aunque la cotización tenga incluido el plus de un dólar de $ 300.
Además, con la suba del dólar blue y de otros dólares alternativos, los $ 300 por dólar ya están desfasados y atrasados con respecto a la realidad.
El riesgo país está muy cerca de 2.600 puntos, mientras que el riesgo país de Brasil está a 259. Esto quiere decir que nuestro riesgo país es 10 veces mayor que el brasileño.
En la teoría, este riesgo país implica una sobretasa del 26% sobre los inexistentes préstamos que pueda recibir la Argentina. Las reservas del Banco Central están cada vez más bajas, y algunos economistas ya consideran que el BCRA tiene hoy reservas negativas.
Como vemos, todos los indicadores cambiarios y económicos son negativos, no puede haber furor en las ventas de soja con la foto que estamos viendo hoy, aunque la película a futuro puede ser mucho peor.
El otro tema de discusión es porque la soja vale hoy el equivalente de $ 105 mil por tonelada contra $ 100 mil por tonelada que cotizaba en diciembre del 2022, cuando se implementó el “dólar Soja 2″, una suba del 5% en cuatro meses, mientras que la inflación de marzo fue del 7,7%.
Trataremos de echar luz sobre lo que está sucediendo en los mercados, y acerca de por qué el precio actual no es atractivo para los productores.
Veamos: la soja en diciembre cotizaba a U$S 420 por tonelada y hoy está cotizando a U$S 360, una baja de U$S 60 la tonelada, no es un tema menor.
El precio del aceite de soja FOB puertos upriver cotizaba en diciembre 2022 a U$S 1.200 la tonelada, y hoy el precio es de U$S 970 la tonelada.
Una baja de U$S 239 la tonelada en el precio del aceite tiene sin dudas un fuerte impacto en el margen de molienda, influyendo en la baja en el precio del poroto de soja. La harina de soja FOB bajó de U$S 530 a U$S 515 la tonelada y, por suerte, la baja no fue mayor, en cuyo caso los márgenes de molienda podrían haber sido mucho peores.
Con estas bajas en los precios del aceite y subproductos de soja, y a pesar de la baja en el precio del poroto de soja de U$S 60 la tonelada, y hoy cotizando a U$S 360 la tonelada, los márgenes de molienda siguen siendo negativos. Para que la industria aceitera gane plata, el precio de la soja disponible debería estar a U$S 350 dólares la tonelada, y no se descarta que pueda llegar a este nivel más rápido de lo pensado.
