Pasada la euforia que generaron las retenciones cero, el mercado de granos comienza a mostrar un comportamiento más ajustado a la lógica de la oferta y la demanda.
Cada cultivo exhibe su propia dinámica.
La soja es la que más sintió el regreso de las retenciones, fijadas nuevamente en 24,5% para harina y aceite. El impacto es directo sobre la industria aceitera, que pierde competitividad y ya no puede convalidar los valores que había pagado en el breve período de retenciones cero.
En el mercado A3, la soja disponible cerró esta semana en U$S 347 la tonelada. Las posiciones futuras también se ajustaron a la baja: noviembre a U$S 344,6, enero a U$S 342 y marzo a U$S 324.
Pero lo más llamativo se observa en la nueva cosecha, en la que abril y mayo cotizan apenas a U$S 311, confirmando la tendencia negativa. En soja vemos que los precios de mercado están buscando el nivel acorde con el regreso de las retenciones del 24,5%, tanto para aceite como harina de soja.
Con este nivel de retenciones, la industria aceitera está condicionada y ya no puede pagar precios equivalentes a retenciones cero.
Por caso, los márgenes de molienda a partir de los precios de exportación FOB aceite de U$S 1.066 y FOB harina de U$S 286 arrojan resultados negativos. En teoría, el mercado debería bajar para ajustar los márgenes, al menos que lleguen a ser neutros.
La magnitud de la baja dependerá de cada empresa, y principalmente de su capacidad de molienda diaria. La capacidad de molienda diaria de las empresas oscila en un volumen de 5 mil a 20 mil toneladas, lo que genera distintos resultados por la influencia de la dilución de sus costos operativos.
El otro tema es la necesidad de compras de los exportadores de poroto de soja, con Declaraciones Juradas de Ventas al 24 de septiembre por 10,5 millones de toneladas y compras declaradas por 9,7 millones de toneladas, los exportadores necesitan comprar 800 mil toneladas.
En la tercera semana de septiembre, la exportación compró 1,4 millones de toneladas de soja y podemos suponer que en la última semana del mes podrían haber ya comprado y cubierto sus necesidades de 800 mil toneladas.
De ser así, los exportadores ya no necesitarían comprar más soja, y este puede ser otro de los motivos que influyeron en la baja del precio de la soja de esta semana.
En el caso del maíz, el mercado consolida una tendencia sostenida a firme. Los exportadores tienen registradas 23,5 millones de toneladas y falta aún por conocer el volumen registrado a partir de la resolución de retenciones cero.
Las compras al 24 de septiembre llegan a 21,7 millones de toneladas, la necesidad de compras versus las declaraciones juradas es de 1,8 millones de toneladas, aclarando nuevamente que no están incluidos los nuevos registros.
Por este motivo, el maíz disponible se mantiene sostenido a U$S 181 y la posición diciembre a U$S 181,5, una muestra de la firmeza del mercado. En cambio, el maíz nueva cosecha posición abril 2026 está cotizando a U$S 174,5 y para julio 2026 baja a U$S 169.
La firmeza del maíz disponible se mantendrá hasta que la exportación pueda cubrir sus ventas, y esto dependerá de la oferta de los productores.
En el caso del trigo, se consolida una tendencia bajista por el comienzo de la nueva cosecha, hoy cotiza a U$S 190 el disponible con una baja de 3,8% en la jornada del jueves pasado.
Para noviembre, el mercado baja a U$S 185 y comienza a subir a partir de diciembre a U$S 186, enero a U$S 188, marzo a U$S 192 y julio a U$S 199.
Está claro lo que indica el mercado, tendencia sostenida a firme a partir del momento que finalice la cosecha.
