La última edición del año del Ciclo de Coyuntura de la Bolsa de Comercio de Córdoba ofreció una jugosa oportunidad: Santiago Bausili, presidente del Banco Central (BCRA), expuso allí durante más de una hora en medio de un contexto en el que la política cambiaria provee de logros al Gobierno nacional y a la vez azuza discusiones crecientes.

La chance estuvo enriquecida porque quien ofició de entrevistador de Bausili sobre el escenario de la Bolsa fue un economista que ocupó su mismo rol entre 2018 y 2019: Guido Sandleris, hoy titular de Ecosur, la fundación de investigaciones económicas asociada a la Bolsa.

Ambos fueron funcionarios del gobierno de Mauricio Macri y, según destacó Sandleris ante el centenar de invitados, son también amigos. Con claridad y sin evitar hablar sobre temas calientes de la agenda, el titular del Central dejó definiciones y explicó el porqué de distintos aspectos de la política monetaria de Milei que fueron seguidas con mucha atención por el auditorio; incluyendo autoridades como el ministro de Economía provincial, Guillermo Acosta; y el senador nacional Luis Juez.

“Se quedaron todos hasta el final, se nota que hubo mucho interés en escucharte”, le dijo al invitado central al cerrar el evento Manuel Tagle, presidente de la Bolsa de Comercio; unas tres horas después del arranque.

“La forma de que Argentina sea menos cara en dólares no será mediante un ajuste del tipo de cambio nominal”, dijo Bausili descartando la chance de alguna intervención directa sobre el valor del dólar con el fin de encarecerlo. El funcionario reconoció que el atraso cambiario es uno de los debates del momento, ya que efectivamente Argentina está cara en dólares pero, dijo, no de manera generalizada: “Lo está en transables porque es una economía muy cerrada. El Mercosur también pone límites a la cantidad de productos que pueden tener un tratamiento diferencial en materia de aranceles y hay temas como el doble IVA sobre importaciones. En definitiva, hay que trabajar mucho en hacer más eficiente el comercio exterior; ganar competitividad. Vamos a estar caros en transables por mucho tiempo y la discusión sobre el tipo de cambio también seguirá por un largo rato”.

En esa línea, confirmó que cuando el 31 de diciembre deje de existir el impuesto Pais no habrá ninguna medida a contramano del Gobierno para compensar la baja en el precio del llamado “dólar tarjeta o turista”. Ese cambio, que rige para las compras con pesos en el exterior, lo reduciría del orden de los 1.600 a los 1.300 pesos.

Por qué no es un problema bajar el dólar tarjeta

“Los gastos de turismo de los argentinos en el exterior son una variable que el Gobierno no controla. Cada uno se va de vacaciones adonde quiere, cuando quiere y gasta lo que quiere. El uso para eso de reservas brutas, es decir los dólares que cada uno tiene en el banco, no se controla. La discusión se plantea sobre quien no tiene dólares y va a comprarlos al vecino o al Central, mediante el dólar tarjeta. No son muchas personas”, detalló Bausili.

Y explicó por qué la quita del Pais no se considera una amenaza sobre las reservas: “En un mes normal, los dólares que se compran al Central son la mitad de los usados en el exterior, unos 450 millones. ¿Por qué toda esa gente adquiere un dólar a $1.500 o $1.600? Porque individualmente se trata de consumos pequeños, la cuenta de Netflix por ejemplo; y les resulta más trabajoso comprar MEP que pagar en pesos. Pero en la medida en que el gasto de la tarjeta sube, todo el marginal se va al dólar a $ 1.075 (el MEP). Creemos que cuando el tarjeta pase de 1.600 a 1.300 ese comportamiento de la gente seguirá igual”.

Al cepo ya se le sacaron muchas “capas”: las que quedan

Respecto del cepo, otro tema de interés colectivo, el titular del Central explicó que el Gobierno lo viene levantando en capas; es decir, aplicando distintas flexibilizaciones de acceso que han permitido normalizar diferentes demandas y flujos: ahorristas individuales y pymes, por ejemplo. “Hoy sólo quedan dos o tres bolsillos de liquidez atrapada que pueden significar un riesgo en materia de demanda: uno es el stock de deuda financiera inter company (filiales locales con casas matrices en el exterior) y pago de dividendos al exterior, algo que no se hace desde 2019. A medida que los flujos se normalicen podrá eliminarse el cepo”, explicó Bausili.

En ese camino, destacó que el cepo dejó de funcionar como la “barrera de salida” de capitales que fue pensado para oficiar de “barrera de ingreso”: “Hoy lo que escuchamos es que las inversiones no vienen porque no pueden salir. Sin embargo, existen ventanas como el Rigi”, dijo confiando en que esa herramienta empezará a rendir resultados a mayor ritmo. Junto a los 20 mil millones de dólares que el blanqueo sacó del colchón, constituyen una fuente de dólares clave para seguir fondeando la expansión del crédito (crecerá al 5% mensual estimó) y apuntalar la recuperación económica.

Al respecto, confió en que la economía irá disponiendo de los dólares necesarios para completar ese proceso ascendente sin toparse con una crisis de reservas ni tampoco estimular la inflación. Y señaló que el bajo uso de la capacidad instalada y del crédito genera el espacio suficiente para que las empresas vayan recuperando actividad sin presionar sobre los precios.

Sobre la baja sostenida de la inflación, destacó que “el trabajo de ordenar la macroeconomía” que ejecuta la gestión que integra “está logrando anclar expectativas”; erradicar “el gen de esto va a explotar’¨ alimentado en el país por años de historia.

En alusión al nuevo acuerdo que el Gobierno nacional negocia con el Fondo Monetario Internacional, Bausili opinó que no urge cerrarlo por necesidad de financiamiento (”los pagos al FMI no empiezan hasta 2026″); aunque sí consideró que su mayor efecto de corto plazo sería reforzar la confianza: “Al mundo le daría paz que tengamos un acuerdo con el Fondo”, opinó.