El último año en que la economía argentina registró algún dato positivo fue 2017. Luego siguieron tres años de recesión y uno de rebote que dejaron al país muy limitado en su capacidad de recuperación.
El balance de los últimos dos años de la gestión de Mauricio Macri y de los primeros dos años de la gestión de Alberto Fernández (pandemia mediante) dejó como saldo la caída del salario en términos reales, la pérdida de empleo en el sector privado y un nivel históricamente bajo de inversión, con la inflación y el dólar ubicados en escalones muy altos.
Con estos nubarrones en el horizonte, aún se pueden observar algunos drivers (impulsores) para la recuperación.
Los datos surgen de un análisis del economista Fabio Ventre, jefe del Instituto de Investigaciones Económicas (IIE) de la Bolsa de Comercio de Córdoba, quien puso foco en cinco indicadores.
Entre 2018 y 2020, la actividad económica (medida por el Emae, que adelanta el dato del PIB) cayó 14 por ciento comparada con 2017. Si se confirma el crecimiento 9,7 por ciento proyectado por el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central para 2021, terminará 5,7 por ciento abajo.
Para 2022, el REM proyecta un crecimiento de la economía de 2,5 por ciento. Aún así el país estará lejos de una recuperación.
“El problema es que en el largo plazo no mejora la perspectiva de crecimiento, no hay garantía que el rebote que se observó en 2021 siga”, advierte Ventre.
Uno de los factores que frena el crecimiento es la baja inversión, indicador que debería ubicarse por encima del 20 por ciento del PIB para que la economía crezca. Entre 2018 y 2020 bajó de 16,6 por ciento a 14 por ciento y recién en 2021 se recompuso para llegar a 16,9 por ciento.
El impacto de la crisis y la pandemia
La pérdida de empleos es resultado directo de la baja inversión. Según el análisis de Ventre, entre 2018 y 2020 se perdieron más de 378 mil puestos en el segmento de asalariados privados formales, lo que implicó una baja de seis por ciento. El rebote posterior, entre el cuarto trimestre de 2020 y el tercer trimestre de 2021, sólo creó 15 mil empleos en este segmento.
Salarios más pobres
La inflación y la devaluación también erosionaron la economía. Entre 2018 y 2021, los precios internos aumentaron 334 por ciento en promedio, en un escenario en el cual en los últimos dos años el Gobierno nacional contuvo la suba de las tarifas de los servicios públicos; otros valores, como el de los alimentos, aumentaron por encima de ese porcentaje.
El valor del dólar, por su parte, subió en este mismo período 475 por ciento, sólo considerando el tipo de cambio oficial y teniendo en cuenta el promedio anual proyectado por el REM.
Inflación y devaluación, combinados, son factores que deterioran directamente la capacidad de compra de las familias.
El estudio del economista de la Bolsa de Comercio de Córdoba muestra que en estos cuatro años los salarios reales (descontada la inflación) en pesos se deterioraron prácticamente 27 por ciento en el sector formal de la economía.
Los trabajadores informales, para peor, vieron reducirse 36,3 por ciento. Esto quiere decir que pueden comprar menos de dos tercios de lo que adquirían en 2017.
En un modelo económico basado en el mercado interno, este problema marca la principal limitación para que la actividad se recupere.
“Inflación y devaluación destruyen el mercado interno, se pierde el poder adquisitivo de las familias porque con los aumentos apenas si se logran recuperar en algo los salarios”, resalta Ventre.
Lo que viene
El primer problema es que el fenómeno inflacionario no parece que vaya a frenar. Para este 2022, de base se espera un aumento promedio de los precios de 50 por ciento, pero el consenso de los economistas se ubica en torno al 60 por ciento, agrega Ventre.
El segundo problema es que hay rubros que en este 2022 van a crecer, pero no al ritmo de 2021. Durante el año que acaba de terminar, la industria automotriz y la construcción crecieron 56,2 por ciento y 30,2 por ciento, respectivamente, según proyecciones de la consultora Abeceb, impulsadas por la brecha en las cotizaciones del dólar y el final de las restricciones por el virus Covid.
“El rebote en estos sectores ya empezó a encontrar su techo en octubre. Esto no es trivial, en un contexto de salario destruido, de un mercado laboral fragmentado y debilitado por el cuentapropismo y de menos aportantes al sistema jubilatorio, no va a haber recuperación real en el corto plazo”, razona.
No todos son nubarrones
A nivel mundial, la suba de tasas de interés que se espera para este año en Estados Unidos, buscando reducir la inflación, el freno en el avance de los precios de las commodities, y las devaluaciones en países emergentes como Turquía y Brasil, son factores que pueden potenciar aún más los problemas argentinos.
Aún así, Ventre propone hacer un esfuerzo para encontrar algunos drivers de recuperación que, por supuesto, no serán demasiado fuertes.
Un acuerdo para el pago de la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI) “es una condición necesaria, pero no suficiente”, aclara. Esto implica que servirá para evitar el retroceso y despejar incertidumbres, pero no aportará demasiado al crecimiento.
También pueden sumarse sectores que crecieron en 2021 y lo seguirán haciendo este año, como son el caso de la industria automotriz, la producción agropecuaria, el sector farmacéutico, la economía del conocimiento y la industria del software. Pero las proyecciones de estos sectores son menores a las del año pasado.
El avance de la vacunación contra el Covid y los menores niveles de mortalidad y ocupación de camas que se observa en esta etapa de la pandemia, harán otro aporte a rubros que hasta ahora no habían tenido rebote, como el turismo, la gastronomía y el entretenimiento.
En parte, esto es lo que alimenta la proyección de un crecimiento de 2,5 por ciento en la actividad para este año.
En este sentido, Ventre reflexiona: “La vuelta de la actividad tras la pandemia, con el impulso a rubros que quedaron rezagados, sin duda puede ayudar a pensar con otra cabeza cómo salir de este contexto”.
El país más expuesto del mundo
“Bloomberg y The Economist coincidieron recientemente en que Argentina es el país más expuesto del mundo”, previene el economista de la Bolsa de Comercio local. La Reserva Federal de Estados Unidos se vería forzada este año a subir la tasa de interés para frenar la inflación. Se espera que este proceso pueda desatar un proceso devaluatorio en países emergentes como Turquía y Brasil, lo que dejará al desnudo el atraso cambiario argentino y su falta de financiamiento externo.
