En una charla con el CEO de Cocos Capital, Ariel Sbdar, el exministro de Economía Domingo Cavallo puso asteriscos sobre la evolución de algunas variables que inciden en el nivel de actividad, atrapado ahora en la densa sombra de la recesión.
En concreto, opinó que mientras no se remueva el cepo cambiario, no habrá una reactivación vigorosa. “Va a seguir un clima recesivo e incluso con tendencia a ser depresivo; una recesión prolongada. Recién después de esos cambios y de que se anuncie un plan de estabilización, la economía va a dejar de declinar”, señaló.
Quienes ponen el oído en los ecos del círculo más cercano al presidente Javier Milei aseguran que el diagnóstico de Cavallo generó malestar en la Casa Rosada, sobre todo por la simpatía que el propio Milei ha expresado públicamente hacia el economista cordobés y por la influencia que sus palabras tienen en los fondos de inversión.
Es más: Cavallo no sólo descree de un rápido rebote, sino que además está en la vereda de quienes ponen reparos al ritmo actual del crawling peg, que atrasa el precio oficial del dólar frente a la evolución de la inflación, aun cuando esta última esté en fase de desaceleración.
Milei se regodea cuando los datos macroeconómicos oficiales terminan siendo mejores que los pronosticados por consultoras y economistas de cualquier pelaje, pero ni él ni su equipo en el Palacio de Hacienda desconocen el bosque que está detrás del primer árbol.
El miedo a flotar no es zonzo. Por lo pronto, el Gobierno espera que el aval legislativo a lo que quedó de la “ley ómnibus” sea la puerta de entrada a un universo de reformas que ayuden a estirar el actual esquema hasta el cambio de fase.
Pero igual empiezan a asomar algunos matices sobre los plazos para unificar el mercado cambiario, que, coinciden todos, es la señal más contundente para fortalecer la confianza.
Es cierto que nunca hubo una fecha oficial marcada en el almanaque, pero es posible que ya no sea tan temprano en el año, como se especuló en algún momento, ni tampoco con un solo movimiento.
Señales en el norte
El epicentro del futuro próximo se mudó por unos días a Washington. Hasta allá viajaron el ministro de Economía, Luis Caputo, y las principales espadas de su gabinete para persuadir sobre el rumbo local.
Hubo reuniones con la número dos del Fondo Monetario Internacional (FMI), Gita Gopinath, y con varios funcionarios del Departamento del Tesoro estadounidense. Pulgar arriba. Un generalizado “me gusta”, pero, por ahora, no hay plata. Un espejo paradójico para Milei.
Alrededor giran versiones sobre fondos árabes, préstamos de bancos internacionales y gestiones sobre el swap chino. Con todo, y en medio de los coletazos del conflicto entre Irán e Israel, los bonos de deuda del Tesoro cosechan expectativas positivas.
Pero el Gobierno todavía no ha logrado juntar todas las piezas y avales para armar el empalme hacia el esperado plan de estabilización. Puertas adentro, la lupa está sobre la inflación y las reservas.
En el primer caso, ha crecido el optimismo y son cada vez más las consultoras privadas que prevén una suba de precios de un dígito para este mes.
En el segundo, las reservas netas están casi en el punto cero, aunque la estimación es que deberían subir a U$S 10 mil millones para levantar el cepo.
En el medio, hay inquietud sobre el ritmo de liquidación de las divisas del agro y, si bien la balanza comercial es muy positiva, las importaciones están bajo cero.
La recesión pega y el crédito al sector privado está en pisos históricos. Según el último informe del Banco Central, en marzo fue el equivalente al 4% del producto interno bruto (PIB).
No sólo está muy lejos de los niveles en la región; el promedio de crédito interno en países pobres y naciones vulnerables muy endeudadas es de entre 12 y 18 puntos del PIB, según el Banco Mundial.
Ante el círculo rojo de empresarios reunidos en el Foro Llao Llao, en Bariloche, Milei aseguró que la reactivación vendrá de la mano de la recuperación de 15 puntos del PIB en crédito bancario a privados, que antes eran para financiar al Estado y que ahora quedan liberados por el ahorro fiscal.
Pero la oferta no necesariamente asegura la demanda. Resta saber cómo y quiénes serán los adelantados en ese “Tinder” en un entorno contractivo.
