La Comisión Nacional de Valores (CNV) anunció una regulación que modifica la operatoria de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) de corto plazo, conocidos como “money market”.
La medida fija un tope del 20% para la inversión en cauciones y establece nuevas exigencias de liquidez, plazos y diversificación, según informó Infobae.
La disposición fue oficializada mediante la Resolución General N.º 1092 y comenzará a regir el 1º de diciembre de 2025.
Según la CNV, la decisión responde a recomendaciones del Banco Central (BCRA) frente al fuerte crecimiento de estos fondos en el mercado de cauciones, un segmento cuya tasa se disparó a niveles de tres dígitos antes de las elecciones.
La intención, según un informe de Aurum Valores, es “reducir la volatilidad de las tasas de corto plazo y mejorar la transmisión de la política monetaria”.
Límite a las cauciones
La norma establece que los FCI podrán destinar hasta un 20% del patrimonio neto a inversiones en cauciones bursátiles, tanto en la suscripción inicial como en las posteriores.
El organismo remarcará en los reglamentos de cada fondo un apartado específico con advertencias de riesgo para los fondos “Clásicos” y “Dinámicos”.
Desde el mercado señalan que esta restricción podría afectar marginalmente los rendimientos, aunque sin modificar el perfil conservador del producto.
Una situación similar ocurrió en las últimas semanas tras la baja de tasas del Banco Central, que redujo los rendimientos de los plazos fijos y, en consecuencia, los retornos de las billeteras virtuales.
Las causas detrás del cambio regulatorio
El BCRA alertó sobre el incremento de fondos volcados a cauciones y planteó a la CNV la necesidad de limitar esa concentración para evitar desbalances en la política monetaria.
La resolución también se apoya en la Ley de Mercado de Capitales y la Ley de Fondos Comunes de Inversión, que facultan al organismo a imponer criterios de liquidez y diversificación.
La medida dispone que los money market deberán mantener un margen de liquidez equivalente al 80% de las posiciones en cartera.
Ese margen debe estar depositado en cuentas del BCRA o cuentas a la vista en bancos autorizados, identificadas específicamente como fondos pertenecientes al “margen de liquidez”.
Hasta que ese margen no se recomponga por completo, el fondo no podrá realizar nuevas inversiones de mayor riesgo.
Además, los instrumentos que integren la cartera deberán tener un vencimiento máximo de 95 días, y la vida promedio ponderada no podrá superar 35 días corridos.
Esta información deberá exhibirse de forma visible en todos los canales de comercialización junto con el extracto semanal de cartera.
Otros límites y especificaciones
La CNV también estableció que ningún cuotapartista podrá aportar más del 20% del patrimonio neto del fondo al momento de la suscripción, salvo durante los primeros 90 días de vida de un FCI recientemente lanzado.
Respecto de la composición de la cartera:
Los fondos Clásicos podrán destinar hasta un 35% a activos valuados por devengamiento, y sumar inversiones en plazos fijos precancelables y deuda de corto plazo con restricciones puntuales.
Los fondos Dinámicos tendrán un tope del 30% en activos por devengamiento, hasta un 20% en plazos fijos precancelables bajo condiciones específicas y un máximo del 20% en títulos de deuda corta.
En ambos casos, las cauciones quedan sometidas al tope general del 20%.
