En el mercado bursátil se suele decir que los inversores se anticipan; es decir, moldean sus carteras con un determinado nivel de riesgo, bajo una hipótesis de lo que pueda ocurrir a futuro, cualquiera sea el plazo.
Claro que esos movimientos previos no necesariamente arrojan resultados positivos en sus rentas, aun cuando ese sea el objetivo. Por eso la diversificación es un dogma.
En las últimas semanas, los principales jugadores del mercado de capitales consumieron encuestas y escucharon a analistas políticos y económicos, para trazar escenarios, mover las piezas de sus inversiones y hacer las recomendaciones de rigor a sus clientes.
Todo eso con un clásico telón de fondo que envuelve los procesos electorales argentinos: la dolarización, en la que ingresan ahorristas de cualquier tamaño y que se aceleró tras el resultado de las elecciones legislativas bonaerenses.
La fragilidad que quedó expuesta llevó al Gobierno a acordar un operativo inédito de asistencia de Estados Unidos, cuyas intervenciones fueron vitales en la semana que cerró, para evitar una corrida cambiaria.
Pero la saga no terminará este domingo 26 cuando se difundan los datos del escrutinio. Desde este lunes se jugará un tiempo electoral extra.
A corto plazo se verá cómo acomodan el cuerpo los inversores y ahorristas; también los simbolismos y la toma de decisiones del Gobierno. Seguirá luego la manera en la que la economía real digiera el proceso, sea cual fuere el resultado.
La volatilidad más dolorosa
Un informe del Citi para sus clientes sugiere prestar más atención a la reacción del presidente Javier Milei que al desenlace de una votación que apunta a renovar bancas en el Congreso, pero que el propio Gobierno elevó a la categoría de crucial.
Algo muy parecido planteó JP Morgan, mientras su CEO, Jamie Dimon, mantenía reuniones de alto nivel en Buenos Aires.
De las intenciones del oficialismo –primero– y de las probabilidades que este tenga –después– de ampliar su base real de sustentación, dependerá lo que pase con la volatilidad más dolorosa: la de la confianza.
Su intermitencia la asemeja a los ciclos de stop and go que dibujaron buena parte del electrocardiograma histórico de la macroeconomía argentina.
El equipo de analistas de Adcap, el grupo financiero en el que participa Javier Timerman, mantuvo reuniones con clientes en Nueva York. “Para nuestra grata sorpresa, no estaban enfocados en las elecciones, ya analizadas en exceso, sino en lo que consideramos más importante: lo que ocurrirá al día siguiente”, indicó la firma.
De nuevo, el foco está en la toma de decisiones de Milei en los frentes político y económico.
Si bien hay quienes interpretan que el mercado ya descuenta un resultado, lo que se abre por delante será, sin dudas, una nueva etapa, en la que lo esencial no será tanto el poder “defensivo” del Gobierno sino su destreza “ofensiva” para avanzar en las reformas para que la economía vuelva a crecer de manera sostenida y sustentable.
La discusión por el Presupuesto 2026 será, quizá, la primera prueba de fuego que enfrentará el oficialismo para entender hasta dónde puede llegar su capacidad de negociación.
Pero no será la única. Con sus votos, los ciudadanos elegirán diputados y senadores nacionales, pero, más importante aún, dejarán un mensaje en las urnas. Y esperarán respuestas por ello.
