El ecosistema emprendedor de Córdoba sigue consolidándose como uno de los más dinámicos del país. Según la última edición del Estudio de Capital Emprendedor 2012-2024, elaborado por la Agencia Córdoba Innovar y Emprender, el año pasado las inversiones de venture capital (VC) o capital de riesgo que invierte en las startup (emprendimientos de base tecnológica) se posicionó como el segundo mejor en términos de inversión, con un volumen total de financiamiento de U$S 26,5 millones.
El informe destaca que, aunque la cantidad de rondas de inversión disminuyó ligeramente de 24 en 2023 a 22 en 2024, el volumen de capital invertido creció un 306% anual. Al mismo tiempo se evidenció un cambio de estrategia en los inversores, quienes priorizan los emprendimientos más consolidados y con alto potencial de crecimiento.
El año pasado sólo fue superado por 2022, cuando la financiación del sector privado, más de U$S 45 millones, se multiplicó casi por cinco en comparación con el año anterior, impulsada en gran parte por una transacción extraordinaria de U$S 25 millones, que representó aproximadamente el 55% del total invertido en ese período.
En tanto, desde 2012, un total de 141 startups cordobesas obtuvieron financiamiento en 247 rondas de inversión. Si bien el 60% de estas empresas recibió capital en una sola ocasión, el 40% logró acceder a múltiples rondas, llegando algunas hasta seis instancias de inversión.
Lo que viene
Al analizar lo que puede ocurrir con el sector en 2025, Manuel Ron, presidente de la Agencia Córdoba Innovar y Emprender, considera que las startup necesitan estabilidad económica en el país y la apertura de los mercados cambiarios.
“Hoy una startup que quiera levantar fondos en una ronda en el exterior tiene que armar toda una ingeniería financiera para traer ese aporte a la Argentina; en la medida en que se simplifique la macroeconomía, va a ser una bendición para las empresas”, destaca.
Asimismo, opina que mucho va a influir también el clima de inversión internacional, las tasas y cuánto dinero termina en el mundo emprendedor y cuánto va al mundo financiero.
Luis Bermejo, cofundador de Alaya Capital, observa que el panorama es favorable no solo por el optimismo por naturaleza que caracteriza al emprendedor sino también por la capacidad de nuestro país de generar iniciativas de alto potencial.
Según el referente, “los emprendedores en Argentina tienen una gran capacidad de resolución de problemas y de adaptación porque se formaron en medio de crisis recurrentes”.
A su turno, Pablo Manzano, CFO de Incutex, resalta que 2025 es un año de transición, en el que, en la medida en que la macroeconomía argentina mejore, puede haber mayor cantidad de capitales locales volcados a esta industria.
Al respecto, menciona el cepo cambiario como un fuerte obstáculo para un desarrollo más acelerado del sector.
“Como el capital acá todavía es escaso, hay que salir a buscar rondas de inversión en el resto del mundo y después hay que traer la plata al país. Esas transferencias internacionales de fondos muchas veces son más complicadas cuando hay restricciones cambiarias”, explica Manzano.
Sectores estratégicos
El informe de la Agencia Córdoba Innovar y Emprender muestra asimismo la diversificación en las verticales de inversión durante 2024. Mientras que en los primeros años del período analizado (2012-2015) las inversiones se concentraban en SaaS (software as a service), e-commerce y healthtech, a partir de 2016 el sector agtech comenzó a cobrar mayor protagonismo.
El año pasado, esta vertical lideró la captación de fondos con el 32% del total invertido, seguida por healthtech (23%) y biotech (18%).
Además, el 63% de las startups respaldadas el año pasado adoptó un modelo de negocio B2B, lo que evidencia la creciente demanda por soluciones empresariales innovadoras.
En este sentido, Ron confirma que los “sectores agtech, biotech y healthtech son la ventaja competitiva más importante que tiene Córdoba y por eso de allí surge la mayor cantidad de startups que salen a buscar fondos”.
El funcionario agrega que gran parte del trabajo del sector público se enfoca en apoyar fuertemente estas industrias con la intención de que, eventualmente, puedan aparecer unicornios, sin dejar de lado la importancia de la generación de empleos.
“Dentro de las agtech, la maquinaria agrícola puede tener este año un salto en términos de incorporación de tecnología e inteligencia artificial para hacer más eficiente el uso de los insumos, pues cada vez hay más presión para producir con una menor huella de carbono”, vaticina Ron.
Por su parte, Bermejo coincide en la importancia de los sectores mencionados, pero añade que en 2025 seguirá en alza todo lo que tenga que ver con el software fintech y la biotecnología, donde existen proyectos de base científica que han aparecido recientemente en Córdoba.
Manzano aporta que “los sectores que más se están buscando en estos momentos tienen que ver con la inteligencia artificial, la ciberseguridad y los productos que aumenten la productividad y reduzcan costos”.
Un ecosistema atractivo
El estudio destaca también el crecimiento de la inversión extranjera en startups cordobesas. En 2024, el 86% del capital provino de fondos internacionales, consolidando a la provincia como un polo de interés global.
A nivel general, el 90% del financiamiento fue aportado por fondos institucionales, como aceleradoras y venture capital, mientras que el 10% restante provino de inversores ángeles.
Este incremento en la participación de capital extranjero habla de la solidez del ecosistema emprendedor local.
“En la medida en que surjan buenas tecnologías y startups atractivas, los fondos de inversión de afuera van a mirar a Argentina para invertir”, advierte Ron.
Además, manifiesta que si la Argentina se inserta más en el mundo en términos financieros y sin restricciones cambiarias habrá más startups que reciban fondos de inversores locales.
En cuanto al contexto internacional, Bermejo menciona que el clima mundial está complejo y eso afecta mucho a esta industria porque impacta en la liquidez global.
“Venimos de una macro que post burbuja 2021, a inicios de 2022, se desinfló; las tasas de interés subieron, la liquidez en el mundo se acabó y eso afectó mucho el volumen de inversión en general en toda la región. De eso empezó a verse alguna mejora a finales del año pasado. Igual, la incertidumbre geopolítica, en lo que incide el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, de nuevo está un poquito enrareciendo la macro global”, comenta.
A su vez, Manzano ve que actualmente hay una mayor sensibilización y exhibición de esta industria, que antes estaba concentrada y era conocida por muy pocas personas.
“Creo que el trabajo de los sectores público y privado ha permitido mucha visibilidad hacia el resto de los sectores de la economía sobre cómo funciona esta industria y las oportunidades que genera. Es una industria de riesgo, pero también de grandes retornos. También es muy dinámica y de crecimiento acelerado”, advierte el referente de Incutex.
Desafíos en agenda
En términos de distribución geográfica, el trabajo de la Agencia señala que el 82% de las startups financiadas entre 2012 y 2024 tiene su base en Córdoba Capital, donde existen 298 startups.
Sin embargo, en los últimos años se registró una mayor diversificación territorial, con un crecimiento significativo en el interior de la provincia, especialmente en el sector agtech, que representa el 58% de las startups financiadas fuera de la capital.
Otro aspecto relevante es la participación de mujeres en equipos fundadores. Aunque sigue siendo limitada, el estudio muestra un aumento progresivo en los últimos años.
En 2012, solo el 11,5% de las startups contaba con al menos una mujer en su equipo fundador, mientras que en la actualidad ese porcentaje ascendió al 31%, reflejando una mayor inclusión en el ecosistema emprendedor.
Qué buscan los inversores en un emprendimiento
Un dato significativo del informe de la Agencia Córdoba Innovar y Emprender es que la mayoría de las startups financiadas en 2024 tenían un promedio de cuatro años de antigüedad, lo que refuerza la tendencia hacia la inversión en proyectos más consolidados.
“Cada venture capital o inversor ángel tiene su apetito y su riesgo. Algunos buscan startups en estadios tempranos de desarrollo y con menores valuaciones. En un estadio temprano se pueden encontrar startups que tengan una valoración de unos cinco millones de dólares. Cuando ya son más maduras y tienen un producto más consolidado, van a estar entre los U$S 10 millones y U$S 20 millones, aunque hay menos riesgo. Todo depende de la política de cada inversor”, aporta Ron.
Por su lado, Bermejo alerta que los inversores buscan, fundamentalmente, un equipo potente, una visión muy grande y ambiciosa y un producto que resuelva un problema relevante de manera única, lo que da potencial de crecimiento exponencial.
Según el referente de Alaya Capital, en los últimos dos o tres años las inversiones se concentraron “en proyectos más racionales, con productos más validados y modelos económicos con menos necesidad de fondeo futuro”.
“Hoy se busca que los emprendimientos puedan encontrar un modelo de sustentabilidad con una ronda de inversión y no sigan necesitando rondas futuras, porque nadie garantiza que el capital va a estar disponible en el futuro. Eso hace que mientras más validado y racional sea el proyecto, más fácil sea levantar inversión”, reseña Bermejo.
Manzano aporta que, de acuerdo a su visión, el inversor argentino, y el cordobés en especial, tiene una particularidad: por lo general se decanta por emprendimientos más consolidados. ¿Por qué? Porque le tiene desconfianza al riesgo.
“De a poco, a medida que este inversor va conociendo más la industria, se anima a correr más riesgo y cuando tiene más conocimiento desarrolla la capacidad de ir entrando más temprano, para capturar mejores oportunidades más rápido”, cuenta el referente.
En este marco, el desafío para las empresas es lograr métricas de adopción, facturación y usabilidad que les permitan ser interesantes para los inversores. “Los inversores reciben miles de proyectos y lo que están buscando son métricas que den prueba de que el proyecto tiene potencial y viene bien”, insiste Manzano.
En cuanto a las ventajas competitivas con que cuenta Córdoba, Bermejo señala el know how y la capacidad científico-tecnológica que existe en la provincia. De todos modos, alerta que todavía está pendiente integrar el ecosistema local al mundo.
“Los emprendedores de Córdoba no estamos teniendo una integración con los ecosistemas emprendedores más desarrollados y esa es una desventaja”, destaca.
Manzano añade que el ecosistema de startups de Córdoba reúne las condiciones esenciales para que esta industria crezca, como lo son las universidades, el capital y los recursos humanos. Asimismo, menciona que hay mucha gente que salió de empresas privadas de primer nivel, como Mercado Libre o Globant, y después sentó las bases para que se desarrollen startups o pequeñas microempresas exitosas.
“Si vos tenés capital, recursos humanos, universidades, conocimiento y empresas que vienen a traer know how de primera línea, todo eso implica un entramado que genera emprendedores y la posibilidad de que se desarrollen empresas locales con mucho potencial”, explica el CFO de Incutex.
