Los datos oficiales acaban de revelar que la economía entró en “modo Qatar” dos meses antes del Mundial de fútbol. En septiembre se terminó el envión y el nivel de actividad cayó en comparación con el mes anterior.
El freno era esperable, por el impacto del cepo a las importaciones en casi todos los sectores productivos. La mayoría de las consultoras privadas trabajan con la hipótesis de un enfriamiento de la actividad para los próximos meses y más allá.
Es lo que también esperan las empresas de diversos rubros que ya cerraron sus presupuestos para desandar un 2023 de dientes apretados.
Es que si bien la demanda, en promedio, sigue alta aunque con matices sectoriales y sufrimiento en los segmentos socioeconómicos medios, persisten las limitaciones en la oferta, en medio de un entorno con escasez de dólares, brecha cambiaria y alta inflación.
Massa, en fase de grupos
Detrás de la cortina de Qatar, se juega otro partido en fase de grupos, con buena parte del equipo de Sergio Massa mordiendo en la cancha.
La mayor intensidad se ha puesto en una especie de marca personal a bancos y fondos comunes de inversión, para evitar un estrépito en la refinanciación de la deuda en pesos.
Las entidades financieras tienen una alta exposición a los papeles de deuda estatal, sea por Leliq o por bonos del Tesoro. El temor al “paga Dios” empieza a latir.
Ya se sabe: el hábito no hace al monje. Lo dijo más claro aún el economista y académico estadounidense Jeffrey Sachs. “El problema del país es su reputación, no su realidad”, señaló por videoconferencia en el marco de las Jornadas Monetarias y Financieras del Banco Central.
Si se hiciera la “prueba del sabor” entre los balances fiscales de Argentina y de Estados Unidos, Sachs asegura que preferiría beber del vaso argentino, siempre y cuando no esté identificado. “Si de los balances se sacara el nombre Argentina, nadie estaría muy preocupado”, sostuvo.
Ese problema de reputación es el que también empezó a sobrevolar sobre el mercado de capitales doméstico.
De aquí a fin de año hay vencimientos por más de 645 mil millones de pesos (casi 40% de ese monto tiene que ser renovado en los próximos días), pero si se suman las necesidades para cubrir el déficit, la cifra se dispara por encima del billón y medio de pesos.
Las conversaciones con los inversores institucionales apuntan a cosechar apoyos con el diseño de instrumentos cuyos incentivos aplaquen la desconfianza.
Por lo pronto, el Banco Central está haciendo intervenciones preventivas para contener de manera anticipada un potencial evento disruptivo como el que precipitó la salida de Martín Guzmán.
Lo cierto es que, incluso cuando la tasa de retorno esté a la altura del riesgo percibido por los inversores, las dudas son las que están traccionando el salto de las cotizaciones paralelas del dólar.
Los márgenes de la brecha
Las fichas se mueven con los pisos que marcan los precios oficiales para las versiones mayorista y minorista de la divisa y con el techo que el propio Gobierno estableció cuando creó el denominado “dólar Qatar”, que convalida una brecha del 100%.
La impresión es que hacia ese destino (alrededor de 345 pesos por dólar) están apuntando la proa las cotizaciones financieras de la divisa, en un efecto contagio que arrastra todo.
Estamos siendo testigos de una nueva fase de huida del peso, que podría ganar más intensidad si las herramientas que el Gobierno usa para sostener el financiamiento del gasto público se doblan en el primer uso, aun cuando el torniquete fiscal esté en el punto de mayor presión del año.
En su discurso frente al riñón del Consejo Interamericano de Comercio y Producción, Massa cosechó aplausos previsibles cuando rechazó la habitual práctica de expandir el gasto en años electorales.
Cambiar la reputación y regenerar confianza exige mantener sin manchas el espejo entre el relato y la acción. Pero es probable que con eso tampoco alcance.
En la carrera política (que ya arrancó) de cara a 2023, todavía no aparece un resquicio para imaginar un esquema de cooperación entre oficialismo y oposición (actuales y futuros), en un escenario en el que ya no se habla de gradualismo o shock, sino de qué tipo de shock.
