Cuidar el capital y tratar de lograr algún rendimiento positivo siempre ha sido un desafío en Argentina. Este año, superada la prueba electoral y con un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en puerta, el escenario parecía un poco más despejado, pero finalmente no es tan así.
La incertidumbre volvió a la economía global y la volatilidad se apoderó de los mercados por el conflicto desatado entre Rusia y Ucrania, en un contexto complicado de subas de tasas de interés y menor disponibilidad de dólares por la sequía.
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¿Qué variables tiene que mirar y qué instrumentos puede utilizar un inversor en este contexto?
El mercado de capitales ofrece una variedad de alternativas en pesos y en dólares, de renta fija y variable, públicos y privados. En cada caso, hay que considerar el perfil de riesgo del inversor, el plazo y los montos disponibles.
Variables para mirar
“Las variables de referencia locales para los inversores durante este años son: la inflación, que lidera la lista para mantener el valor del capital y pensar en la rentabilidad, el tipo de cambio oficial y la tasa de interés”, enumera Carla Daniele Barra, economista y analista de Dracma.
El nivel previsto por los expertos para la suba general de precios este año ronda el 55 por ciento, superior a 2021. “Un piso de 50 por ciento para 2022 es una vara muy alta para el rendimiento de los instrumentos de inversión”, dice Matías Daghero, asesor de Closing Bell Advisors, y agrega como otro factor importante a “la brecha cambiaria entre el dólar oficial y el dólar MEP”. Los actuales niveles de alrededor del 100 por ciento “no son sostenibles en el tiempo”.
“El mercado está expectante al ajuste del tipo de cambio oficial. Todo indica que no lo hará como salto cambiario, sino que seguirá aumentando el ritmo diario de devaluación a nivel más cercano a la inflación para llevarlo cerca de 160 a fin de 2022”, dice Daniele.
Lucas Croce, asesor financiero de DLC Inversiones & Financiamiento, advierte lo difícil de este escenario para los inversores por la elevada inflación, tasas de política monetaria aún negativas y con el dólar oficial atrasado con acceso limitado por el cepo. “Los inversores deben prepararse para perder por algunos puntos contra la inflación, o bien para tomar más riesgo. Si los más conservadores pretenden rendimientos reales positivos, deberán ser más agresivos en sus decisiones de inversión”, remarca.
Una primera decisión para dirigir el dinero es si se mantiene pesificada o dolarizada. “Siempre es positivo tener una cartera con pesos y con dólares, excepto que haya alguna necesidad puntual. En este contexto, es muy difícil predecir el comportamiento de las variables, debemos buscar la mayor cobertura posible y eso se logra con la diversificación”, sostiene María Laura Fernández, asesora financiera de TSA Bursátil.
Instrumentos
Sobre los plazos fijos en pesos, una de las opciones más elegidas por los ahorristas argentinos, los analistas coinciden: pese a la suba de tasas de interés, con nuevo piso de 41,5 por ciento nominal anual a 30 días, equivalente al 50,4 por ciento efectiva, los rendimientos siguen por detrás de la inflación y, además, tienen la contra de inmovilizar el dinero por un mes, que es un riesgo con el dólar atrasado.
“Son mucho más convenientes alternativas como la caución bursátil garantizada o los fondos comunes de inversión (FCI) de money market (o mercado de dinero), ya que a tasas semejantes, ofrecen liquidez a 24 horas”, dice Croce en una opinión compartida por los demás especialistas.
En las inversiones en pesos, “la premisa debe ser, al menos, mantener el valor del dinero teniendo en cuenta la inflación”, recuerda Daniele Barra y señala que en el mercado de capitales hay “numerosas alternativas asociadas al índice CER, entre ellas, en fondos comunes de inversión”.
Entre los bonos CER, Fernández valora aquellos con vencimiento de 2023 en adelante, “ya que el tramo corto de la curva está con rendimientos negativos”.
Dolarizados
Con la perspectiva de una mayor devaluación oficial, toman interés los instrumentos atados al dólar (dollar linked). “Aquellos con vencimiento en el segundo semestre de este año, como el T2V2, servirán de cobertura”, agrega Fernández.
En cuanto al dólar billete, la inflación de Estados Unidos superior al siete por ciento anual hace necesario buscar un rendimiento.
Daguero menciona a las Obligaciones Negociables (ON) “que presentan rendimientos interesantes de entre cinco y nueve por ciento anual en dólares billete para empresas consolidadas”.
Por último, la “estrella” del mercado local en la pandemia fueron los Cedear (Certificados de Depósitos Argentinos), títulos representativos de activos que cotizan en el exterior, sobre todo en los mercados de Estados Unidos. De esta manera, un argentino puede invertir en pesos y con una cuenta local en acciones de Google, Walmart, Coca Cola, Pfizer y muchas otras empresas. Este año empezaron a cotizar Cedear de ETF.
“Este instrumento se destaca porque permite acceder, desde montos tan bajos como 10 mil pesos, a índices norteamericanos ampliamente diversificados. En especial, el S&P 500, con rendimiento anual promedio de nueve por ciento anual en dólares en los últimos 100 años”, agrega Daguero.
Para Croce, “las acciones y Cedear tienen mayor potencial de suba de largo plazo, pero cuentan con niveles de volatilidad que los hacen tolerables sólo para inversores experimentados, agresivos y dispuestos a esperar de tres a cinco años. Más si tenemos en cuenta que la corrección en marcha en el mercado y la guerra desatada por Rusia en Ucrania han incrementado la incertidumbre”.
Criptomonedas y NFT
Para terminar, tanto las criptomonedas encabezadas por bitcóin y Ethereum como los NFT (tokens no fungibles, por sus siglas en inglés) están cada vez más presentes en la cabeza de los inversores. Los asesores financieros advierten sobre el riesgo, pero admiten que son de alto interés.
“Son una opción para inversores que tienen alta tolerancia al riesgo. Una vez que entendimos de qué se trata este mercado y tomamos la decisión de destinar una parte de nuestra cartera, es importante conocer y entender el proyecto al que estamos apostando o el activo que estamos comprando, como también las plataformas en las cuales vamos a manejarnos”, recomienda Fernández.
Daghero coincide en que “son instrumentos de alta volatilidad y están en mercados no regulados. No obstante, tienen un alto potencial a futuro y expectativas de retorno alto. Sólo resulta aconsejable para perfiles más agresivos y con un capital que estén dispuestos a perder”.
Croce hace notar que las criptomonedas “no están funcionando como cobertura equiparable al oro, tal como esperaban muchos, en estos momentos de conflicto bélico”. “Recomendamos, entonces, diversificación y una exposición acotada, ya que es altamente improbable que todas las criptomonedas hoy existentes sobrevivan con el paso del tiempo”, concluye.
