- Qué alternativas tienen para financiar su capital de trabajo y sus inversiones.
- El mercado de capitales ganó terreno en los últimos años
- pero hay líneas bancarias muy convenientes para aprovechar.
- El rol clave de las sociedades de garantía recíproca (SGR).
A la hora de financiar su operación diaria, la compra de una máquina o inversiones más importantes, las pequeñas y medianas empresas (pymes) tienen una batería de alternativas que ha ido sumando instrumentos y posibilidades.
En los últimos años tomó relevancia el financiamiento a través del mercado de capitales, pero el sector bancario está ofreciendo opciones interesantes en plazos más largos.
La recomendación de los especialistas es que las empresas conozcan las alternativas, estén atentas a las novedades y tengan todo listo para aprovechar las oportunidades. En la última semana de enero, por ejemplo, las tasas de descuento de cheques bajaron y, en algunos casos, estuvieron debajo del 20 por ciento.
Tener límite aprobado en bancos, avales presentados en una o más sociedades de garantía recíproca (SGR) o una cuenta comitente abierta son algunos de los trámites que todas las pymes deberían encarar y tener el día. Además, la vinculación con estos actores permite recibir alertas cuando hay condiciones para aprovechar.
Instrumentos bursátiles
En 2020, el mix que usaron por las empresas se puede resumir en financiamiento de corto plazo en el mercado de capitales y crédito a mediano o largo plazo en el sector bancario.
Si bien cubrir las necesidades inmediatas fue lo más urgente durante los primeros meses de pandemia, luego el Banco Central obligó a las entidades a cubrir un cupo para pymes con tasas subsidiadas en pesos y a varios años.
Esto generó un atractivo y una oportunidad para cualquier compañía que necesitara comprar una máquina, un camión o realizar alguna inversión.
Para el capital de trabajo, la opción preferida por las empresas sigue siendo el descuento de cheques de pago diferido (CPD). Además, en marzo del año pasado comenzó a usarse el cheque electrónico (Echeq) y ya es el más requerido.
En el Mercado Argentino de Valores (MAV), donde se negocian instrumentos pymes, los cheques pueden operar en distintas modalidades. El segmento más difundido es el avalado por una SGR, que permite acceder a menores tasas (oscilan entre 20 y 35 por ciento, según el plazo y el momento). “A eso hay que sumarle el costo de la SGR y la negociación, de entre cuatro y cinco por ciento”, aclara Agustín Capra, de Petrini Valores.
Los cheques también se pueden negociar sin el aval de una SGR. Una muy utilizada es la opción directa garantizado: la pyme pone activos financieros como garantía para descontar cheques propios (muy usado en el agro para adecuar los fondos a su flujo comercial) o de terceros.
Además, está el segmento cadena de valor, que son cheques librados por los clientes de la pyme. "Los plazos son más bien cortos, de hasta 120 días, con tasas de mucha variabilidad que dependen del librador", agrega Capra.
Victoria Alfonso, de Focus IM, cree que una "opción muy atractiva" es la garantía a través de activos financieros. "Si la empresa o los socios cuentan con ellos, pueden utilizarlos para garantizar la negociación de cheques propios o de terceros, o bien para tomar caución bursátil. Si no tienen títulos en cartera, los pueden alquilar en el mercado".
Agrega que comprar activos de fuente extranjera, en dólares, y usarlos para avalar esas opciones de financiamiento en pesos, puede ser también una estrategia fiscal y de cobertura cambiaria.
Matías Fornasari, de Dracma, apunta que este año el cheque avalado seguirá siendo la mayor herramienta que van a usar las pyme. "El MAV va a tratar de retomar la iniciativa con la factura de crédito electrónica (FCE) y algunos nuevas modalidades de pagaré, si la Comisión Nacional de Valores (CNV) las autoriza”, añade, para justificar que “los volúmenes seguro crecerán, porque cada vez más empresas se acercan al mercado a buscar opciones y las tasas seguirán siendo negativas contra la inflación”.
En el caso de la FCE, es un instrumento que está empezando a moverse en el mercado de capitales, donde se negocian sin aval de SGR, ya que se pondera el riesgo de la gran empresa que emite el comprobante de pago.
De todos modos, ya hubo un acuerdo oficial para poner en marcha en abril el sistema de circulación abierta, que permitirá la negociación a través de cuentas bancarias (similar a la operatoria actual del Echeq). Desde Invoition, una plataforma para financiamiento pyme, esperan que, junto con la simplificación, la factura vaya desplazando al cheque en el futuro.
Otros instrumentos que redujeron su utilización fueron los pagarés avalados por una SGR y los directos (que se lanzaron en junio). Las tasas del segmento dollar linked (en pesos atados al dólar) llegaron a ser casi nulas y los plazos se extienden hasta tres años, pero fueron poco usados porque las pyme prefieren no tomar deuda dolarizada y aprovechar las líneas bancarias a mediano plazo con tasa fija en pesos.
Algo similar está sucediendo con las obligaciones negociables (ON) garantizadas por una SGR. Capra explica que se pueden emitir hasta en cinco años, en pesos, dollar linked o dólar billete.
Por otra parte, el MAV presentó a la CNV nuevas opciones de pagarés para "gente que está acostumbrada a invertir con una referencia en ladrillos o en granos".
"Será un pagaré relacionado con el precio del cereal o con la variación del índice de la construcción", adelanta Alberto Curado, presidente del MAV.
Oferta bancaria
Si bien los bancos también ofrecen descuento de cheques e incorporarán dentro de poco la factura de crédito electrónica, el financiamiento que más buscan las0pPymes en este sector es el de mediano y largo plazo.
Las entidades financieras tienen distintas líneas para el sector, pero las principales son las que se destinan a capital de trabajo, con tasas hasta 35 por ciento anual a 18 meses. Cada banco establece sus condiciones, algunos reducen costos o estiran plazos, si se cuenta con aval de SGR.
El otro segmento son las líneas de inversión productiva que hasta marzo el 31 de marzo tienen una tasa nominal fija del 30 por ciento a 48 meses con hasta 12 meses de gracia. En diciembre, los bancos licitaron en el Fondep (del Ministerio de la Producción) 20 mil millones de pesos para subsidiar tasa. Los principales tienen un interés del 25 por ciento con distintas bonificaciones.
En el Banco de Córdoba, por ejemplo, esa línea tiene un plazo de hasta 42 meses, con seis meses de gracia del capital y tasa fija del 30 por ciento nominal anual. También incorporó una bonificación de hasta ocho puntos durante los primeros 24 meses para las pymes que adquieran bienes con componentes nacionales (reducción de cinco puntos), con líderes o propietarias mujeres (un punto) o que realicen exportaciones (otros dos puntos).
En noviembre de 2020 se implementaron los créditos Córdoba Exporta con fondeo del BID Invest de 25 millones de dólares y, además, junto con el Gobierno provincial se implementaron las líneas Dale Gas Industria, Dale Eco y Córdoba 4.0 a tasas del 24 por ciento fija (para mipymes) hasta 48 meses.
Línea Fondep. Una opción poco conocida para proyectos de inversión o bienes de capital nacional de micro y pequeñas industrias es una línea que se tramita en el enlace https://www.argentina.gob.ar/solicitar-creditos-para-inversion-productiva y lo desembolsa el banco Bice. Está vigente hasta el 31 de marzo, se pueden pedir hasta 15 millones de pesos, con una tasa fija del 18 por ciento, hasta 12 meses de gracia y 72 meses en total.
