Con el último aliento y alguna zozobra al filo de la expiración del plazo para el depósito del dinero, el Gobierno nacional reunió los U$S 4.230 millones para pagarle este viernes a los bonistas, pero lejos de relajarse deberá comenzar a trabajar nuevamente para hacer frente a un año que se presenta duro en materia de obligaciones en moneda extranjera.
De hecho, en los próximos días tendrá que destinar otros U$S 440 millones para cancelar obligaciones con organismos multilaterales, entre ellos el BID y el Banco Mundial.
Descontado el pago de este viernes, durante 2026 el Tesoro aún debe pagar U$S 13.400 millones entre capital e intereses, cifra que se eleva a U$S 16.300 millones si se suman los Bopreal a cargo del Banco Central. La mayor exigencia se concentra en julio con órdenes por U$S 4.777 millones.
Dado este escenario, el principal desafío del gobierno nacional es lograr la baja del Riesgo País para poder refinanciar el capital, lo cual, hasta el momento, ha sido un objetivo inaccesible para la administración libertaria.
Si bien el gobierno de Javier Milei pagó todos los vencimientos desde el día que asumió, cerró dos acuerdos con el Fondo Monetario Internacional (FMI), y recibió el respaldo explícito de los Estados Unidos, todavía no logró la confianza plena de los mercados. Esto se traduce en que el indicador de riesgo soberano que elabora JP Morgan se mantiene en niveles altos que le impiden al país colocar deuda en el mercado voluntario. De hecho, pese a la certeza de que mañana todos y cada uno de los acreedores tendrá el dinero en sus cuentas, el Riesgo País subió en los últimos dos días hasta los 580 puntos.
Sobre esta deficiencia del Gobierno se plantaron los economistas críticos para marca debilidades.
“Argentina todavía no logra acceder al crédito para refinanciar los vencimientos de la deuda en dólares y pesos a condiciones sostenibles”, remarcó la directora de EcoGo, Marina Dal Poggetto al hacer un análisis de la situación financiera del país tras la firma del préstamo.
El economista Roberto Cachanosky también fue contundente en el mismo sentido: “Argentina no está en condiciones de entrar al mercado de deuda”, enfatizó.
Por su parte, Carlos Rodríguez, ex asesor de Milei, cuestionó que “se están endeudando y vendiendo activos para pagar intereses, además de amortizaciones”. De esta forma, Rodríguez también le contestó a Caputo, quien afirmó que el crédito tomado no redunda en un mayor incremento de la deuda pública.
Estas voces críticas exponen el problema de fondo del programa económico y financiero de Milei, dado que los inversores temen que el gobierno mantenga la idea de limitar la compra de dólares para fortalecer reservas, lo cual consideran fundamental para hacer sostenible la deuda pública. El gobierno siempre esquivó esta opción para no inducir una suba del precio de la divisa que luego impacte en la inflación.
A este interrogante, el gobierno respondió sosteniendo el plan de adquisición de dólares que había anunciado a mediados de diciembre. Este jueves compró U$S 62 millones y en cuatro días acumuló U$S 175 millones. Así las reservas brutas llegron a U$S 44.781 millones que caerán tras el pago de mañana.
Agenda
Pasado el exigente enero, durante el segundo mes del año los vencimientos en dólares a cargo del Tesoro ascienden a U$S 972 millones a los que suman unos U$S 1.000 del Banco Central en Bopreal. En marzo el monto es de U$S 861 millones. Pero esta exigencia debiera aliviarse con un desembolso del FMI.
El organismo tiene pendiente la primera revisión del acuerdo en curso que fue postergada en diciembre y enero. Se espera que se complete entre febrero y marzo y de su aprobación depende el giro de U$S 1.000 millones.
Ya en abril los pagos son de U$S 394 millones y en mayo vuelven a dispararse a U$S 1.236 millones. El semestre cierra con un junio con vencimientos por U$S 326 millones.
Para juntar estas divisas el gobierno apuesta fuerte a la cosecha gruesa que apunta a ser muy buena. Con ese objetivo habilitó una baja de retenciones para la presente campaña.
Tras los U$S 4.777 millones de julio los pagos son: agosto U$S 966 millones, septiembre U$S 1.634 millones, octubre U$S 417 millones, noviembre U$S 1.250 millones y diciembre U$S 659 millones.
Si bien el cronograma resulta condicionante, la clave siempre vuelve al mismo punto: la apertura de los mercados de deuda. La apuesta del gobierno es que si esto sucede para el Tesoro Nacional, quedará el mercado libre para que el Banco Central mantenga sin sobresaltos la compra diaria de dólares.
Precio estable
En este escenario, el precio del dólar se mantuvo estable. La cotización oficial cerró en $ 1.435 y $ 1.485 para compra y venta respectivamente, mientras que el mayorista lo hizo a $ 1.455 y $ 1.465. El “blue” cedió a $ 1.480 y $ 1.500; en Córdoba se pagó $ 1.526. El precio para los minoristas quedó en $ 1.430 y $ 1.480.
Los financieros tuvieron movimientos diferentes. El MEP saltó a $ 1.527 y el Contado con Liquidación cayó a $ 1.497.
