El 2024 y, especialmente, el 2025, serán años complicados en materia de pago de deuda para el flamante gobernador de Córdoba, Martín Llaryora. Una “muestra gratis” del desafío se producirá en los próximos días, cuando el Centro Cívico deba afrontar los vencimientos de dos de los títulos emitidos durante el gobierno de su predecesor, Juan Schiaretti.
Se trata de un total de U$S 27 millones que corresponden al CO26 (U$S 11,3 millones) y al C027D (US$ 15,7 millones) y que vencen el 29 de enero y el 1º de febrero, respectivamente.
Bolsas de Mercados Argentinos (Byma) ya fue anoticiada por la Provincia con dos avisos de pago para los tenedores de esos títulos públicos.
Las comunicaciones llevan la firma de la secretaria de Administración Financiera, Mónica Zornberg, y de la subsecretaria de Presupuesto y Contaduría General, Daniela Rodolfi Tuzinkevicz.
Si bien las cabezas del gobierno provincial anterior y del actual coincidieron en asegurar que la deuda de Córdoba no es un problema mayor en el entramado financiero del Panal por ser manejable en términos de ingresos, lo cierto es que como el pasivo está nominada casi en su totalidad en (98%) en moneda extranjera, es extremadamente vulnerable al incremento del tipo de cambio oficial.
En efecto, con el fuerte aumento del dólar oficial que aplicó el presidente Javier Milei al asumir en la Casa Rosada (más del 100% aumentó), el pasivo de la Provincia casi se duplicó –en pesos– entre noviembre y diciembre.
Para cubrir los dos vencimientos de estos días, Córdoba deberá apartar aproximadamente $ 22.680 millones para poder comprar los dólares necesarios.
Ese total no es un monto menor: equivale, por ejemplo, a casi el doble de lo que el Panal recaudó en diciembre por tres recursos propios juntos: el Impuesto a los Sellos ($ 7.845 millones), el Inmobiliario ($ 3.578 millones) y el Automotor ($ 1.533 millones).
Recursos comprometidos
Puntualmente, el próximo lunes 29 de enero la Provincia enfrenta el pago del 29º servicio de renta y 21º de amortización del CO26 por U$S 11,3 millones.
De ese total, U$S 9,3 millones corresponden a capital y U$S 2 millones, a intereses.
Ese título, originalmente emitido por U$S 300 millones, es el único de los cuatro grandes bonos que no fue reestructurado en 2021 y que litiga bajo “ley local” (los otros lo hacen bajo “ley Nueva York”). Todavía faltarán pagar U$S 112,5 millones.
Tres días más tarde, el Panal debe pagar el séptimo servicio de renta tras la reestructuración del CO27D.
Se trata de U$S 15,7 millones sólo de intereses del bono que ahora vence en 2029 y cuyo valor residual es de U$S 456,2 millones. La emisión nominal original, que vencía en 2027, fue de U$S 450 millones.
Esos dos bonos, a los que se agregan el CO21D y el CO24D, conforman el 80% del total de la deuda de la Provincia en moneda extranjera.
La deuda es uno de los frentes que Llaryora debe atender en lo inmediato en el sillón de Bustos.
En los cuatro años que el exintendente capitalino esté en el Panal, vencerán U$S 1.472 millones, sólo entre amortizaciones de capital e intereses de esos cuatro títulos.
De acuerdo con el cronograma de pago, el pico se producirá en 2025, cuando se tienen que abonar U$S 481 millones (U$S 398 millones de capital y U$S 83 millones de intereses).
Además, hay pagos comprometidos también en moneda “dura” a organismos multilaterales y a bancos internacionales. En la mayoría de los casos son euros, pero también se adeudan dinares kuwaitíes.
El stock de la deuda total es de U$S 2.285 millones, que a noviembre pasado (último dato oficial) representaba 3,7 meses de recaudación.
Con la devaluación y la fuerte caída de los ingresos del Panal (-17% en diciembre), hoy representa ocho meses de recaudación, más del doble que hasta hace un mes, aunque menos que en el 2005, cuando llegó a casi 14 meses de recaudación.
En este escenario, como publicó La Voz la semana pasada, la Provincia inició conversaciones informales con los bancos para que, de manera voluntaria, acepten estirar los plazos de pagos de los vencimientos. Por ahora, la idea del Panal es ganar tiempo.
Al igual que con una potencial emisión de cuasimoneda para pagar parte de los salarios públicos, la intención del Gobierno es encarar una estrategia conjunta con las otras provincias que también necesitan reperfilar vencimientos.
Daniel Passerini también paga: $ 2.000 millones de capital e intereses
La Ciudad de Córdoba, en tanto, pagará este 27 de enero la segunda amortización de capital y el quinto servicio de interés del título de deuda emitido por el entonces intendente Martín Llaryora en octubre de 2022 por un valor nominal de $ 2.000 millones (tasa de referencia 123% + margen 7,75%).
El monto del pago total es de $ 788,5 millones.
De ese valor, $ 588,5 millones corresponde a intereses (29% del total adeudado) y los $ 200 millones restantes por el 10% del capital.
El valor residual del título, una vez saldado el pago, será de $ 1.600 millones.
