La inflación de febrero volvió a subir. El índice de precios al consumidor nacional marcó 6,6% y el registro interanual vuela arriba del 102%.
Para colmo, todo indica que los aumentos del primer trimestre se arrastrarán hacia el segundo, haciendo absolutamente utópica la idea del ministro de Economía, Sergio Massa, de llegar a abril con un IPC en el 3% o 4%.
Con los números en la mano, hablamos con el economista Diego Dequino, presidente del Centro Estudios Economía, Sociedad y Tecnología (Ceesyt).
“Objetivamente, el Gobierno duplicó la inflación en sólo un año. La interanual pasó de 52,3% en febrero de 2022 a 102,5% en febrero de 2023″, dice Dequino, adelantando que “en marzo, según las previsiones, la tasa mensual se sostendrá en valores cercanos al 6%, por lo que hay que estar dispuestos a una inflación anual cercana al 100% por más tiempo”.
Dequino entiende que la única manera en el corto plazo de que la inflación se reduzca significativamente es “a costa de que la economía real se resquebraje y sufra” y dice que “solamente a partir de diciembre, con nuevas expectativas, se tendrá la posibilidad de frenar y corregir la inflación con menor daño al entramado productivo”.
Quien fue director del Banco Nación, del Instituto Investigaciones Económicas de la Bolsa de Comercio de Córdoba y secretario de Economía y Finanzas de la Ciudad de Córdoba lo resume de esta manera: “Sin moneda no hay crédito, sin crédito no hay crecimiento y sin crecimiento sólo queda subsistir”.
–Hablemos del origen de todo esto.
–Hay cuatro teorías que verifican el origen de la inflación actual. Por un lado, la llamada “inflación monetarista”. La desató [Martín] Guzmán (exministro de Economía) cuando decidió monetizar un déficit fiscal extraordinario por la pandemia, sin prestar atención a la formación de ahorro privado y al financiamiento de la inversión. Por otro lado, hay una fuerte “inflación inercial” que se origina entre la gestión de Guzmán y la de Massa, cuando decidieron expandir, hasta límites nunca registrados en los últimos 22 años, las indexaciones de los contratos de la economía.
–¿A qué contratos se refiere?
–Todos. Desde la deuda del Estado en bonos CER hasta las paritarias abiertas cada tres meses. Pasando por la ley de alquileres, el tipo de cambio oficial y los distintos tipos de cambio de nicho, como los soja 1 y 2, más otros.
–Mencionó cuatro causas inflacionarias, habló de dos. ¿Cuáles son las otras?
–La “inflación por puja distributiva” es la otra pata. Se origina cuando Massa se hizo cargo de Economía y pone al Estado en el medio de patrones y trabajadores para dirimir, semana a semana y sector por sector, cuánto aumento de costo y cuánto aumento de precio final se debe aplicar.
Y, por último, la “inflación estructural”. El modelo de producción propuesto no puede salir de sus propios límites a la creación de oferta, la oferta de nuestra economía en los precios core de la función de producción general de la economía continúa siendo inelástica a las señales de precios. Los excesos de oferta se acumulan sin vender, y solamente se liquidan por oportunidad de precio corregido al alza en ventanas temporales.
–¿Qué está haciendo el Gobierno?
–El Gobierno realiza un malabarismo complejo e ininteligible mes a mes entre precios regulados que suelta de a uno o de a dos, como los combustibles y los servicios públicos. Por otra parte, precios núcleo sobre los cuales intenta ejercer presión con la estrategia de Precios Cuidados, que nunca alcanza ni en cantidad de la canasta ni en valores. Además, los precios estacionales suelen jugarle una mala pasada, ya que se suelen asociar a mejores resultados en sectores de la economía real que buscan renta extra con precios altos cuando tienen la posibilidad de liquidar sus stocks de bienes (por ejemplo, las frutas y las verduras) y servicios (como el turismo).
–¿Pero no hay un plan en todo eso?
–Argentina no tiene un plan antiinflacionario. No hay ninguna mecánica establecida. Sólo se escuchan opiniones, pero no se visualizan objetivos claros que organicen acciones eficaces de reducción de la inflación.
–Más allá de lo que vemos cuando vamos al súper y todo está más caro, ¿cómo impacta la inflación en la economía?
–La inflación muy alta sostenida en el tiempo produce tres efectos devastadores sobre la producción económica. Por un lado, no permite que exista un sistema de precios que transmita referencias hacia la organización de la producción, aumentando a valores irrisorios el riesgo de la inversión. Ningún país puede crecer de forma sostenida sin un sistema de precios definido. Otro problema: nos acerca cada día un poco más al umbral de quedarnos sin moneda e incluso tener un crowding out (efecto desplazamiento) contra el dólar como medio de pago. Ningún país puede crecer de forma sostenida sin moneda. Y, para peor, el Estado corre todos los días un poco más a los privados del mercado de crédito, financia su déficit con todo el ahorro formal de la economía, sometiendo a los privados a un crowding out total del crédito disponible. Otra vez: ningún país puede crecer de forma sostenida sin crédito.
–¿Cuál es la salida que ve?
–Brevemente, entiendo que el bimonetarismo es la última escala antes de llegar a la dolarización de la economía. Así las cosas, nos enfilamos a un sistema bimonetario ligado a un amplio blanqueo de tenencias de moneda extranjera, que podrá ser la solución rápida para controlar la inflación, aunque tendrá consecuencias sobre la economía real.
