Si toda la economía pudiera meterse adentro de dos valijas, podría encontrarse una imagen con escaso margen de error para graficar cómo llega la Argentina a las elecciones legislativas.
En una de esas ánforas están las buenas noticias que depara una mejoría en la situación sanitaria, con más gente en la calle, lo que permite recuperar la actividad y vaticinar un rebote del 8 al 9% en el PBI en este año, tras una caída de casi 10 en 2020.
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La otra valija está plagada de pésimas novedades: alta inflación y emisión monetaria, caída del salario real y haberes jubilatorios, escasa cantidad de reservas monetarias, alta brecha y varios tipos de cambio, e índices de pobreza alarmantes.
La Voz repasó las principales variables que pueden incidir en la decisión de los ciudadanos a la hora de poner el voto con economistas. El diagnóstico es casi coincidente y el pronóstico está fuertemente atado a la negociación pendiente con el FMI.
Marcelo Capello, presidente del Ieral-Fundación Mediterránea, puso la lupa en cómo se comportan las principales variables comparadas con otras elecciones de medio término.
Inflación alta
La inflación, por ejemplo, es la mayor en términos interanuales desde 2005 y más que duplica a la verificada en 2013 que es la que le sigue en el ranking, explicó.
Aumento sostenido de precios
Pese a los congelamientos y controles, la inflación es peor a la esperada por el propio Gobierno, acota Elisabet Bacigalupo, analista de macroeconomía de la consultora Abeceb.
Tras el 3,5% de octubre, “en noviembre podría volver a empezar con ‘3′, con lo que las proyecciones de inflación para el cierre del año se revisan constantemente al alza”, dijo. Esa consultora ya la ubica en 50,4%.
“En lo que va del año el tipo de cambio oficial subió menos de 20%, los precios regulados 30% y la inflación acumulada a octubre ya supera el 40%. Esto da cuenta no solo de la baja efectividad de la estrategia seguida por el Gobierno, sino que además genera déficit fiscal”, remarca Lucas Navarro, del Instituto de Economía de la Bolsa de Comercio de Córdoba.
Salarios bajos y un brote
Esto impacta de lleno en el salario real y en las jubilaciones que, de nuevo, Capello ubica como los segundos más bajos desde 2005, Bacigalupo los ve también sin recuperación, aunque Nadin Argañaraz, del Iaraf, los sitúa con una leve mejora desde septiembre.
El mes de la primavera fortaleció un brote verde producido en agosto para los empleados privados y mejoró algo al sector público, pero consolidó el noveno mes de caída para los trabajadores informales (con un 12,3% de pérdida), indicó este economista.
El “verde” tirando a rojo
El valor del dólar blue, en términos reales, es también el más alto de las últimas cinco elecciones de medio término, dijo Capello. El viernes cerró a 202 pesos para la venta en Córdoba, tras un pico de 210 durante el jueves.
La presión cambiaria está “al tope”, agrega Bacigalupo, dado que los agentes (inversores) salieron a cubrirse ante las “crecientes expectativas de devaluación”, motivada en una brecha “altísima e insostenible” por encima del ciento por ciento con el tipo de cambio oficial.
Ello llevó a los inversores institucionales a buscar refugio en el dólar link para cubrirse de un salto devaluatorio que el Gobierno negó hasta el último minuto, además de empresas que salieron a cancelar anticipadamente deudas en moneda dura, explicó la economista de Abeceb.
Ahí aparece un dato técnico relevante: -9,3% cayeron los préstamos netos desde fines de septiembre y -3,9% en sólo cinco días de este mes. El cuadro se completa con un Banco Central en posición vendedora para contener al “verde” en cualquiera de sus formatos.
“O sea, un BCRA que llega a las elecciones con reservas netas líquidas convergiendo a cero”, complementa Bacigalupo. “Lejos son las más bajas de cualquier elección de medio término”, subraya Capello.
Contados los billetes, el economista del Ieral puntualiza que las reservas se ubican entre -0,6 mil millones de dólares y 5,8 mil millones, según el criterio utilizado para medirlas. Es decir, con o sin derechos especiales de giro del FMI, con o sin oro.
“De acá a marzo debemos pagarles 6.000 millones de dólares al FMI y solo se espera una entrada por unos 3000 millones de dólares por las exportaciones de trigo”, hizo la cuenta Navarro.
Emisión y “platita”
La emisión monetaria es otro factor concatenado con la presión cambiaria. “El plan electoral (‘platita’) y la estacionalidad fiscal propia de esta época del año, alimentan la presión cambiaria”, resalta la economista.
Ya se emitieron 500 mil millones de pesos desde las elecciones Paso para fondear el gasto público, y esos pesos todavía no terminaron de ser absorbidos por la economía. Es decir, no hay un ancla monetaria, ni fiscal, ni cambiaria.
Los ojos de los economistas están puestos, entonces, en ver si después de las elecciones el BCRA modifica la regla cambiaria que trajo en los últimos 21 meses de devaluar por debajo el índice de inflación.
Dicho de otro modo, si abandona ese esquema o produce una devaluación abrupta es el eje de la inquietud del mercado.
La olla a presión
Con precios máximos en alimentos, bebidas y medicamentos, significativos retrasos tarifarios (en la energía eléctrica, la factura sólo remunera un tercio de lo que cuesta producirla) y valores de los combustibles congelados, este es otro dilema de para el futuro.
Un litro de nafta súper o de gasoil Premium cuestan el equivalente a un dólar oficial, pero menos de 50 centavos cuando la comparación se realiza contra el dólar blue. Cómo termina esa escena de la película, es otro dilema sin respuesta.
Pobreza e indigencia
La pobreza también se encuentra en los mayores niveles desde la gran crisis de la Convertibilidad para una elección únicamente legislativa. En el primer semestre se situó en el 40,6%, con un descenso de apenas 0,3 puntos, pero creció el número de indigentes. Ese indicador se situó en el 10,7%.
Muy lejos de la salida
La medición tiene en cuenta el nivel de vida en los 31 centros urbanos más poblados del país, lo que abarca a 28,8 millones de personas, sobre una población total en Argentina de unas 45 millones de personas.
Se trata de un problema social, pero también económico ya que la mitad de la población del país atraviesa por fuertes restricciones de consumo. Una devaluación abrupta agravaría el cuadro.
“A la economía le falta un ancla fundamental para las expectativas: el ancla política de anticipar el rumbo del futuro”, redondea Bacigalupo.
Otros factores que también inciden
Aunque se considera como definitoria a la hora de votar, la economía no es todo.
Debilidades en el liderazgo político o variables vinculadas a la crisis social, como la inseguridad o los efectos psicológicos de prolongadas restricciones por la pandemia de Covid-19, también inciden en la voluntad del elector.
“¿Con qué grado de debilidad quedará el Presidente? ¿Cuál será la actitud de CFK? ¿Cooperará, confrontará o dará un paso al costado? ¿Cómo se comportarán los diputados y senadores oficialistas en el Congreso? ¿Qué postura adoptará el peronismo tradicional? ¿Se activará un recambio de gabinete y con qué sesgo?”.
A las preguntas las encadena una economista y no un politólogo. Elisabeth Bacigalupo en un informe de Abeceb. La incertidumbre por la economía depende directamente de la confianza que se tenga en el liderazgo político y en ese punto Alberto Fernández puede quedar mal parado.
Marcelo Capello, del Ieral, no duda que luego de los comicios deberán aparecer “novedades”, ya sea “para sincerar algunas de las variables o para acentuar los ya fuertes cepos existentes para el acceso a las divisas y los controles de precios”, dice.
Mientras tanto, la incipiente vuelta de actividades (producto de que el 77,5% de la población ya está vacunada con una dosis y el 59% con dos), con una mayor movilidad de las personas y la recuperación del sector de los servicios, apuntalan la idea del Gobierno de una economía en crecimiento, siempre comparada contra la debacle de 2020.
