Las restricciones de caja marcan el ritmo de todas las decisiones en Argentina y la Provincia de Córdoba empieza a dar señales elocuentes de esta situación.
La administración provincial de Martín Llaryora seguirá los pasos de la Municipalidad de Córdoba y –luego de años de no hacerlo– volverá a buscar financiamiento en el mercado interno.
El ministerio de Economía y Gestión Pública que conduce Guillermo Acosta ya inició el proceso para obtener las autorizaciones nacionales para un programa anual que incluye la emisión de Letras del Tesoro por hasta 150 mil millones de pesos y de un bono por 350 mil millones de pesos.
Según lo informado desde el Panal, el destino de los recursos será sostener el flujo de la caja provincial para poder avanzar con las inversiones anunciadas por Llaryora y garantizar el cumplimiento de los vencimientos en dólares que tiene la Provincia. La primera colocación de letras sería en abril, por hasta 80 mil millones de pesos.
En 2024 Llaryora enfrenta vencimientos de intereses y de capital por U$S 488 millones. En junio debe pagar U$S 159,06 millones y en diciembre una cifra idéntica. En julio, en tanto, es un vencimiento de intereses de U$S 11,54 millones, y otro de U$S 15,68 millones.
La administración de Juan Schiaretti informó al momento del cambio de mando que quedaban los recursos en pesos para el pago de todos los vencimientos en dólares de 2024. Claro que pocos días después el precio del dólar se duplicó y la ecuación cambió por completo.
Desde el actual equipo de Economía recalcan que la habilitación de las letras y de un bono a mediano plazo apuntan a hacer más previsible el inestable año fiscal en curso, que incluye una fuerte caída de los ingresos propios por impacto de la recesión, un corte total de los envíos no automáticos de la Nación, la interrupción de los aportes que por ley debe hacer la Anses a la Caja de Jubilaciones, y también una caída de la coparticipación en estos primeros meses del año.
Las Letras del Tesoro tienen un plazo máximo de 360 días, por eso la apuesta provincial más importante –350 mil millones de pesos– pasa por un bono que pueda llegar a los 36 o 48 meses. En ambos casos, se trata de deuda en pesos, a tasa Badlar más un margen que surge de la licitación.
Experiencia municipal
Las letras son el principal mecanismo de financiamiento de la Municipalidad de Córdoba desde hace más de una década. La ciudad mantiene un programa de emisión desde la primera gestión de Ramón Mestre y fue ampliando los plazos hasta llegar al año. Ahora Daniel Passerini apelará a una emisión extraordinaria por su magnitud, a los fines de poder cumplir con el vencimiento de deuda externa por U$S25 millones del próximo 31 de marzo.
La emisión se concretará el martes próximo y el municipio espera obtener 30 mil millones de pesos. Por la magnitud de la colocación y a los efectos de que los bancos puedan participar, Passerini gestionó autorizaciones nacionales en el Ministerio de Economía, en el Ministerio del Interior y en el Banco Central.
Ahora Llaryora empieza a transitar el mismo camino para las colocaciones de deuda de la Provincia.
Tanto Llaryora como Passerini apuestan a garantizar los pagos en dólares del primer semestre del año y a lograr luego una reestructuración que alivie los compromisos externos de ambas gestiones.
Passerini debe devolver en el transcurso de su gestión los U$S 150 millones de deuda externa que tomó Mestre en 2016 y que reestructuró Llaryora en 2020, en su primer tramo como intendente de Córdoba.
La administración provincial de Llaryora, en tanto, enfrenta vencimientos de intereses y de capital por U$S 488 millones en 2024, con vencimientos en junio y en septiembre de uno de los bonos más grandes (CO21D); y por U$S 600 millones en 2025.
