La magnitud del ajuste que requiere la economía argentina y lo hecho hasta ahora en ese sentido, con escasa convicción, señalan sus críticos, por el ministro del área, Sergio Massa, son temáticas que a medida que se acelera el cronograma electoral de cara a las elecciones de 2023, toman cuerpo en el debate político.
Claro que ese análisis está alimentado también por factores que están a la vista y determinan la necesidad de equilibrar las cuentas. Para financiarse, el Gobierno echa mano a todo, mostrando que su “caja de herramientas” es amplia y para nada prejuiciosa.
La emisión, el exagerado endeudamiento en pesos, el dólar soja, el “blanqueo” empujado con EE.UU, son señales de una misma actitud desesperada, producto del volumen del gasto.
El Ieral, de la Fundación Mediterránea, y el Instituto de Economía de la Bolsa de Comercio de Córdoba, evaluaron coincidentemente la situación desde dos focos: Por una parte, si es necesario un ajuste en el gasto y, por otro, por qué lugares ha ejecutado un recorte de las erogaciones la gestión de Massa.
“La economía de Argentina actualmente no necesita un importante ajuste en sus niveles de gasto agregado aunque sí requiere, y de forma urgente, una mejora en las cuentas del sector público”, sostiene un análisis del economista Gustavo Reyes, del Ieral.
El desequilibrio de gasto de una economía se mide por el déficit de cuenta corriente, que a su vez se define como la diferencia entre el gasto agregado y el ingreso de un país. Incluye al sector público y al sector privado.
“A lo largo de su historia reciente, Argentina ha registrado en varias ocasiones déficits importantes de cuenta corriente, excesos de gasto. En todas ellas, al poco tiempo, se produjeron fuertes crisis con importantes caídas del PBI per cápita”, señaló el analista.
El déficit de la cuenta
Para 2022, las proyecciones del FMI para la Cuenta Corriente de Argentina muestran nuevamente un déficit por exceso de gasto, pero su magnitud resulta bastante pequeña, sólo el 0,3% del PBI, en relación a los desequilibrios registrados en los años comentados anteriormente.
Este dato por sí mismo muestra el escaso financiamiento que el país por parte del resto del mundo. Implica, asimismo, que el desequilibrio de gastos ha bajado fuertemente en los últimos años, desde un déficit de cuenta corriente de casi el 5% del PBI al actual de 0.3%.
El ajuste en los gastos agregados en estos años ha sido liderado el propio mercado a través de la fuerte aceleración de la inflación y de los altos tipos cambios, con sus consecuentes efectos negativos sobre los ingresos de los habitantes y los índices de pobreza, resalta el Ieral.
Si bien esta dinámica macroeconómica ha sido muy nociva para el funcionamiento de la economía y para los habitantes del país, “el único aspecto positivo es que también ha reducido el enorme desequilibrio de gastos que se registraba años atrás”, indica Reyes.
Por lo tanto, como ahora el nivel de gasto agregado es apenas un 0,3% del PBI por sobre el nivel de ingreso, “la economía no requeriría un importante ajuste en su nivel de gasto agregado como sucedió en otras ocasiones a lo largo de la historia”, añadió.
Pero esto no quiere decir que un sector muy importante de ese todo que conforman el Estado y el sector privado no necesite en forma urgente reducir su desequilibrio de gasto.
El relativamente bajo nivel de desequilibrio de gasto agregado de la economía es el resultado de un superávit del sector privado que prácticamente compensa el importante déficit de gasto que tiene el gobierno. Ya pasó en 1975, 1981, 1987 y 2017, recuerda el economista.
“El hecho que el sector privado presente un elevado superávit de sus cuentas externas es una clara muestra de los altos niveles de incertidumbre que tiene este sector y se traduce en limitados niveles de inversión y consumo, conjugados con un elevado ahorro relativo”, ahondó.
El gobierno “obliga” a través del impuesto inflacionario, al sector privado a financiarlo y éste lógicamente “responde” invirtiendo y consumiendo menos y, por lo tanto, ahorrando todo lo posible. Ahorro motorizado por la incertidumbre.
El subibaja del gasto
Una economía entra en recesión cuando cae el nivel agregado de gasto. Entonces, “¿cuál es la clave para que una reducción del déficit de las cuentas públicas no genere una baja en el gasto total de la economía y una recesión?”, pregunta el Ieral.
La respuesta es casi obvia: que crezca el gasto del sector privado, con más inversión y consumo y menos ahorro. “De esta forma, el nivel de gasto de la economía no cambia y, por lo tanto, la economía no tiene por qué sufrir ningún proceso recesivo por el ajuste de las cuentas públicas”, dice Reyes.
Pero para ello, como ya se ha dicho en infinidad de ocasiones, es necesario crear confianza. “La consistencia, credibilidad y apoyo del plan son las claves que permiten reducir los altos niveles de incertidumbre y esto es lo que logra expandir el gasto privado, compensar el menor gasto público y evitar que la economía se contraiga por el ajuste de las cuentas fiscales”, apuntó.
Por esta razón, aun cuando la economía no requiera reducciones adicionales en sus niveles de gasto agregado resulta imprescindible reducir fuertemente los desequilibrios fiscales. “En la medida que las mejoras fiscales se encuentren incorporadas dentro de un plan que se perciba consistente, creíble y con gran apoyo tanto del sector político como de la población en general, el ajuste fiscal lejos producir un proceso recesivo permitirá a la economía volver a expandirse”, argumentó el investigador.
