La Provincia de Córdoba concretará esta semana su primera colocación internacional de deuda de 2026. El equipo económico que conduce Guillermo Acosta se encuentra en la ciudad de Nueva York realizando el road show, para realizar la colocación del bono el próximo jueves 22.
El gobernador Martín Llaryora decidió salir en enero al mercado internacional, en busca U$S 500 millones. El objetivo es lograr una tasa que no supere el 9% y el Panal evalúa que la reciente cancelación de deuda externa por U$S 4.300 millones concretada por la Nación el 9 de enero abre una ventana de oportunidad para mejorar las condiciones del financimiento a la Provincia.
En junio de 2025 Córdoba fue la primera provincia en volver a los mercados, con la colocación de un bono de U$S 725 millones a siete años, a una tasa de 9,75%. El Panal aspira a una tasa menor en esta ocasión y, sobre todo, a obtener mayor plazo.
En aquella colocación de deuda del año pasado, el destino de los fondos fue la realización de obras públicas y la refinanciación de vencimientos que operaban en 2027. En esta ocasión, en cambio, los fondos serán de libre disponibilidad e ingresarán a rentas generales, aunque la Provincia intentará también refinanciar un saldo de bonos por unos U$S 100 millones que no pudieron ser recomprados en 2025.
Esa oferta de recompra se concretará el lunes 26. Desde Economía recalcan que si se concreta con éxito esa operación, la Provincia no tendrá amortizaciones de capital de su deuda financiera hasta agosto de 2027.
Avales nacionales
La colocación cuenta con los imprescindibles avales del Gobierno nacional. La autorización del Ministerio de Economía llegó en los últimos días, aunque fue negociada en diciembre pasado, durante la discusión del Presupuesto nacional en la Cámara de Diputados. Sin ATN ni aportes no automáticos de ningún tipo, la habilitación de nuevo endeudamiento es la principal señal del equipo de Javier Milei al Gobierno de Llaryora.
Hay optimismo en el equipo económico, ya que en junio del año pasado el riesgo país era de 685 puntos básicos y en la actualidad es menor a 570 puntos. El objetivo de reducir la tasa se suma al de ampliar el lapso de la colocación, que en esta ocasión será a nueve años. La anterior fue a siete años.
La administración Llaryora inició 2026 con una reducción impositiva que, de acuerdo a los datos del Gobierno, tiene un costo fiscal cercano a los U$S 600 millones ($ 900 mil millones). Hasta ahora, desde el Panal aseguraron que la medida era una manifestación de confianza en el plan económico nacional y sostuvieron que el costo de esa baja impositiva se compensaría con ingresos provenientes de una mayor actividad económica.
Promediado el primer mes del año, el optimismo del Gobierno de Córdoba en la recuperación de la economía real empieza a revertirse. Tampoco hay señales de recuperación de los fondos que Anses debe transferirle a la Caja de Jubilaciones: la Corte ordenó un giro de $ 5.000 millones al mes hasta abril y lo que sigue es incierto. El Presupuesto nacional 2026 prevé una partida de apenas $ 120 mil millones para las 13 provincias con cajas no transferidas, lo que evidencia que no está en los planes del Gobierno de Javier Milei normalizar esos envíos.
Con menos recursos propios en 2026, con la Coparticipación cayendo durante el último semestre y con la posibilidad de que la Reforma Laboral reste cerca de $ 100 mil millones a los envíos corrientes por la reducción proyectada de Ganancias para las sociedades, el equipo de Llaryora decidió apurar una colocación de deuda que se proyectaba para abril. Los recursos pueden destinarse a inversiones de capital, pero también pueden asistir en la cobertura de gastos corrientes si el panorama económico empeora.
