En marzo, el índice de precios mayoristas (IPM) registró un aumento de 3,9% mensual frente a una suba de 2,8% del tipo de cambio oficial. Esa brecha es de 14,7 puntos porcentuales en el acumulado de ocho meses, un período en el que el índice de precios mayoristas aumentó un 43,0%, a un ritmo mensual acumulativo de 4,6%.
Con estos datos, el Ieral-Fundación Mediterránea proyectó una suba de precios anualizada de 63,5%. Como se sabe, el Gobierno nacional espera una baja en la trayectoria de la inflación durante los próximos meses que la ajuste a lo incluido en el Presupuesto, aunque el arrastre mayorista es un fuerte condicionante.
El tipo de cambio, a su vez, subió 28,3% desde el séptimo mes del año pasado, a un ritmo mensual acumulativo de 3,2%, un guarismo que anualizado se ubica en el 40,9%, indicó el economista Marcos O’Connor, autor del informe.
Precios internacionales e importados
Ante la suba de precios internacionales, los precios vinculados a productos agropecuarios y minerales aumentaron, por otra parte, a un ritmo anualizado de 80,4% y de 85,2%, respectivamente, desde julio del año pasado hasta el presente.
En tanto, los precios de las manufacturas y de los productos importados reflejan un aumento anualizado de 58,3% y de 68,6%, respectivamente, que difieren de la suba de 40,9% del tipo de cambio (anualizando la variación de julio a marzo).
Un factor explicativo de esta divergencia tiene que ver con la mayor incertidumbre acerca del valor de reposición de los inventarios.
A diferencia del índice de precios al consumidor (IPC), en la canasta que mide el IPM “prevalecen los bienes e insumos transables, que son aquellos que se comercian con el resto del mundo y, por ende, son más sensibles a la evolución del tipo de cambio, de los precios internacionales y de las condiciones de abastecimiento del mercado local”, resaltó el trabajo.
Marzo contra febrero
En marzo se mantuvo la disociación entre la evolución de los precios mayoristas y el tipo de cambio oficial, ampliando la brecha que se acumula desde julio del año pasado.
En efecto, la variación del IPM fue de 3,9% respecto de febrero, cuando la variación del precio del dólar en el mercado oficial había sido de 2,8%. “La falta de convergencia se comprueba en diferentes ítems que componen el índice”, agrega O’Connor.
Obsérvese que los precios de productos manufacturados aumentaron 4,5% mensual en marzo, mientras que los productos importados lo hicieron 5,0%.
“Hay que tener en cuenta que a partir de agosto del año pasado es cuando se acentúan las restricciones al comercio exterior y el racionamiento de dólares, y se amplía la brecha cambiaria, aunque haya descendido desde el pico de octubre”, menciona.
Esas razones, que generan incertidumbre acerca del valor de reposición de los inventarios de las empresas, “han sido determinantes para que los precios mayoristas empiecen a despegarse de la trayectoria del tipo de cambio oficial, abriendo una brecha de 14,7 puntos porcentuales entre ambas variables desde julio hasta el presente. Esta divergencia ocurrió a un ritmo mensual acumulativo cercano al 1,8%”, alerta el Ieral.
Pandemias comparadas
Hay otro cambio notable en el escenario, comparado con la primera mitad de 2020.
En el primer período, que llegó hasta julio del año pasado, el ritmo de suba de precios mayoristas “fue mesurado ante las restricciones por la pandemia y la implosión de la actividad, con una variación de 8,5% para el nivel general”, describió.
Pero “en los últimos ocho meses, el escenario cambió drásticamente, con la suba apuntada del 43,0% en el período. Además de las restricciones al cambio y al comercio exterior, otro factor explicativo de esta significativa suba ha sido el comportamiento de los precios internacionales de las comodities”, subrayó.
Así, los productos agropecuarios subieron 53,6% en el período y los minerales lo hicieron un 56,6 %. “Si anualizamos estos guarismos, se tiene una variación de 80,4% y de 85,2%, respectivamente”, un dato inquietante.
“El desfase entre los precios internos y el tipo de cambio es un problema que, si persiste en el tiempo, acumula presiones que tarde o temprano terminan afectando a las expectativas sobre la macroeconomía”, concluye.
