¿Hay unos U$S 17 mil millones de la cosecha sin liquidar en el mercado de exportación? ¿Son esos los dólares que espera recibir el ministro Luis Caputo para darse vuelta, venderlos y aspirar todo el circulante en pesos? ¿Está Milei en medio de una sorda puja con el campo, intentando intervenir en el mercado cambiario con un Banco Central sin reservas y con un cronograma enorme de vencimientos de deuda?
Luis Caputo está poniendo a prueba la consistencia técnica de su programa económico. Milei le exige que la inflación siga bajando; que perfore el piso que ya consiguió y que lo haga rápido para que se evaporen las especulaciones sobre el rezago cambiario.
La realidad para el Gobierno ha sido extraña desde que alcanzó los dos principales logros políticos de su gestión, la aprobación de la Ley Bases y la firma del Pacto de Mayo. Pese a esas señales de gobernabilidad, la inquietud de los mercados no cesa: la sobretasa de riesgo que debería pagar el país si tuviera acceso a los mercados internacionales de crédito es cercano a los 1.600 puntos básicos. Son todavía valores propios de una economía en cesación de pagos.
La explicación disponible es que los mercados ya descontaron las señales políticas emitidas y se están anticipando a nuevas incertidumbres. No se trata de una conducta irracional si se analiza qué están haciendo los actores políticos. La política cree que ya hizo lo suficiente para enfrentar la crisis, cuando en realidad toda la tarea de reforma económica está por comenzar.
La principal responsabilidad de esa construcción insuficiente le atañe al Gobierno. Milei se enfrenta a una paradoja. Llegó al poder porque volaron por los aires las coaliciones políticas preexistentes. Por la fragmentación política. Pero esa misma dispersión convierte a las coaliciones en algo más necesario que nunca.
Milei podría recrearlas, pero choca con dos limitaciones ostensibles. La primera es su propio discurso. La doctrina de la anarquía es lo opuesto a la promoción de un orden. La segunda limitación es el tiempo: necesita una coalición ahora. A menos que quiera imitar el error fatal que derrumbó a Juntos por el Cambio: pedirle a la crisis que espere hasta las próximas elecciones.
El Presidente tiene dos consejos muy cercanos que van a contramano de esta urgencia. El primero es el de su hermana Karina, quien desestimó generar una estructura política consistente en el llano y aspira a construirla desde el poder. Crear un partido con inserción territorial es una aspiración legítima. Desde la perspectiva de la gobernabilidad, tiene, en este caso, un par de años de retraso. Esa dilación es la que impacta ahora.
El segundo consejo riesgoso es el del asesor presidencial Santiago Caputo. La situación del joven Caputo en la estructura del Gobierno es marginal en el organigrama y central en la toma de decisiones. Sus críticos han comenzado a verlo como un Rasputín con Monotributo. Maneja dos áreas sensibles para la política: el ministerio de Justicia, a través del viceministro Sebastián Amerio, y la nueva Secretaría de Inteligencia del Estado, por intermedio de Sergio Neiffert.
Los de Santiago
En el camino de esos santiagos peregrinan ideas del máximo calibre institucional: la ampliación de la Corte Suprema, la designación de más de un centenar de jueces federales, el empoderamiento de los fiscales en todo el país con la instrumentación del sistema acusatorio, la aprobación del pliego del juez Ariel Lijo.
Caputo, el joven, le recomienda al Presidente rediseñar por completo la escena política fomentando una nueva polarización: los que obedecen a Milei y los que se le oponen. Santiago Caputo propone una actualización de grado de la teoría de acumulación de fuerzas para el cambio. Algo que en la gestión de Mauricio Macri interpretaba Marcos Peña. Entonces se sostenía que la divisoria de aguas era entre los que propugnaban el cambio y los que se oponían a él. Una polarización transversal, genérica. Para Caputo todo el cambio se subsume en Milei. Una polarización axial, personalizada.
La construcción política que imagina Santiago Caputo no está diseñada para acumular aliados sino para enumerar sumisiones. Eso explica la colisión con Mauricio Macri, pero mucho más que eso: informa al mercado la idea de gobernabilidad política que prefiere Milei. Esa idea de gobernabilidad lábil, sostenida solamente por encuestas hasta que se diriman las próximas elecciones legislativas, es la que domina las expectativas presentes. Como Milei entiende que el respaldo en las encuestas sólo puede oscilar al ritmo de la inflación, todas las demás variables seguirán sometidas a ese índice.
Una inflación en baja (inducida por decisiones virtuosas como la reducción del déficit fiscal y de la emisión espuria, pero con el precio del dólar controlado por el cepo) es lo que es: algo de cuya permanencia los mercados se permiten dudar. El flujo de inversión extranjera directa continuará condicionado a que el Estado autorice el giro de dividendos. La ecuación del comercio exterior seguirá al albur del cortoplacismo dominando el mercado.
Hay además un condicionante de primer orden. El principal acreedor externo del país es el FMI y tiene en su libreta a la vista una secuencia de vencimientos por cobrar y una gestión económica que no alcanza a recomponer reservas. Pretender que los tenedores de bonos externos argentinos desconozcan esa realidad es ilusorio.
Pero lo más inquietante de todo el diseño económico y político que está exhibiendo Milei es lo estratégico; aquello que imagina como salida a largo plazo. La escena global se conmovió con el atentado contra Donald Trump. Basta con imaginar el enorme impacto que hubiese significado un saldo fatal para entender el giro drástico que tomó desde entonces la campaña electoral estadounidense. El regreso de Trump es una hipótesis cada vez más sólida.
Milei apuesta todo a ese retorno, con la expectativa de un favor recíproco en la negociación de un nuevo programa con el FMI. Una nueva asistencia del Fondo.
Esa crónica mendicidad argentina tampoco ayuda a la credibilidad en los mercados.
