El objetivo inflacionario del 2021 del ministro de Economía aparece casi utópico cuando ha transcurrido casi un trimestre.
Tanto el 29 por ciento que se plasmó en la Ley de Presupuesto, como el 31,1 que deslizó Martín Guzmán cuando dijo que era "factible" que los precios minoristas aumenten "cinco puntos por debajo del año pasado", son por porcentajes que se advierten casi impracticables cuando la inflación de enero-febrero arañó el ocho por ciento y marzo sigue "caliente" en las góndolas.
Para poder llegar a fin de año con una inflación del 29 por ciento, el promedio de los precios no debe aumentar más del 1,81 por ciento por mes. Y si la meta fuera del 31,1 por ciento, no más de 1,98 mensual.
Con ese escenario como encuadre, un informe del Ieral de Fundación Mediterránea advierte sobre un problema: una de las anclas que el titular del Palacio de Hacienda quiere usar para impedir un despegue inflacionario, el tipo de cambio, tambalea por la brecha que se está gestando con los precios mayoristas.
El estudio, firmado por los economistas Jorge Vasconcelos y Marcos O’Connor, dice que por la mejora de precios de las commodities, por las restricciones al comercio exterior, el racionamiento de dólares y la brecha cambiaria, los precios mayoristas aumentaron un 37,6 por ciento entre julio y febrero, una variación que supera en 12,8 puntos porcentuales a la registrada por el tipo de cambio oficial.
En detalle, se explica que en los últimos siete meses, por impulso de los precios internacionales, el índice mayorista vinculado al agro subió 53,1 por ciento y el que se relaciona con los minerales, 52,5 por ciento.
En el mismo lapso, los precios de las manufacturas y los de los productos importados subieron 33,7 y 39,2 por ciento, respectivamente.
En contrapartida, la variación del dólar oficial fue del 25 por ciento.
Ampliando la perspectiva, se ve que desde enero de 2019 hasta febrero de 2021, los importados subieron 152,9 por ciento y los manufacturados, 168,2 por ciento; el tipo de cambio, en contraste, 144,7.
“Parece evidente que la incertidumbre acerca del valor de reposición de los inventarios está jugando su rol. El desfase entre la evolución de los precios internos y el tipo de cambio es un problema que se potencia debido a que la política económica ha vuelto a recurrir al ancla cambiaria para intentar domesticar la inflación”, dice el Ieral.
Restricciones
El informe explica que el fenómeno de separación de los precios mayoristas del tipo de cambio oficial coincide con que en estos últimos siete meses se acentuaron las restricciones al comercio exterior, se agravó el racionamiento de dólares y se amplió la brecha cambiaria, aunque haya descendido desde el pico de octubre.
Desde que se comenzó a salir con más vigor de la cuarentena estricta de los meses de abril y mayo, allá por julio del año pasado, hasta febrero de 2021, el ritmo mensual de suba del tipo de cambio oficial fue de 3,2 por ciento –acumulativo– y el de los precios mayoristas, del 4,7 por ciento.
Según el Ieral, desde julio se produjo un escenario “radicalmente distinto” al del período de mayor impacto de la pandemia. “Hasta julio del año pasado, el ritmo de suba de precios mayoristas fue muy mesurado, con una variación de apenas 8,5 por ciento en el período”, dice el informe.
La causa del aumento de la brecha se debió, además de por la paulatina normalización de actividades y por la influencia alcista de los precios internacionales, por factores locales.
“Parece evidente que la incertidumbre acerca del valor de reposición de los inventarios está jugando su rol en la evolución de estos precios, o directamente el hecho que pueda haber insumos que han comenzado a cotizarse en función del dólar libre”, dice el Ieral.
Y finaliza: "Por cualquier vertiente, el desfase entre la evolución de los precios internos y el tipo de cambio es un problema serio, en un momento en el que la política oficial ha vuelto a recurrir al ancla cambiaria para intentar domesticar la inflación. La falta de convergencia, si persiste en el tiempo, acumula presiones que tarde o temprano terminan afectando las expectativas sobre la macro".
