Cuando el ministro de Economía, Martín Guzmán, habló horas después de la decisión de ajustar más el cepo cambiario, dijo que el objetivo era (y sigue siendo) estabilizar la brecha entre el dólar oficial y el blue en torno a los valores en que estaba, para luego bajarla.
En ese momento, la diferencia entre ambos tipos de cambio rondaba el 60 por ciento.
El resultado, hasta ahora, no ha sido positivo, la diferencia se amplió hasta superar el 80 y el 90 por ciento en algunos momentos.
El economista Gabriel Rubinstein habló del tema en una conferencia que dio bajo el formato online este martes.
La charla fue organizada por el Ieral, de Fundación Mediterránea, y tuvo como uno de los oradores a quien fue –entre otros cargos– representante del Ministerio de Hacienda en el Banco Central en los años en que Roberto Lavagna ocupó el sillón en el que hoy está Guzmán.
Para Rubinstein, el problema es la confianza que hoy ofrece el Gobierno nacional, o más precisamente todo lo contrario: la desconfianza respecto de sus pasos en materia económica.
"Si el Gobierno se las ingenia para tener un poco más de confianza, deberíamos tener una brecha del 70, 75 u 80 por ciento, pero siempre alta. Y si no, si sigue la gran desconfianza actual, la brecha puede seguir subiendo, pero no están las condiciones dadas para que esa diferencia baje", dijo el economista, que es director de GRA, la consultora especialista en proyecciones económicas y financieras ubicada en el primer lugar del ranking del relevamiento de expectativas de mercado (REM) del Banco Central.
Devaluación
Según Rubinstein, a lo máximo que podría aspirar el Gobierno es a una devaluación del orden del 25 por ciento y, con eso, lograr bajar la brecha hasta el 40 por ciento.
"En un marco de confianza, donde se hace una devaluación bien hecha y con un pass through algo menor que el 40 por ciento, la brecha podría bajar hasta el 40 por ciento", dijo el economista, resaltando una y otra vez esta frase: "Siempre en un entorno de suba de la confianza".
"Pareciera ser que esto es a lo que más podría aspirar el Gobierno. El problema es que está encerrado en un marco de desconfianza", agregó.
Para Rubinstein, "el propio Gobierno ha decidido no devaluar: sabemos que esto es algo que estuvo en análisis y que se decidió no hacerlo porque entiende que se va a escapar la economía de las manos, va a ser todo peor y finalmente está pensando en la performance electoral del año que viene".
Esto explica, de acuerdo con la visión del economista, "la decisión de implementar medidas defensivas, de aguante, para ir tirando", en las que se pueda apostar a "esperar hasta que el acuerdo con el FMI algo ayude, incluso se le puede llegar a pedir algo de dinero, siguiendo los pasos de Ecuador".
También dijo que "quizás se esté esperando alguna ayuda particular de China".
Una fantasía muy grande de Guzmán
En la charla titulada "¿Será posible evitar una maxidevaluación?", Rubinstein dijo que "la idea de Guzmán de estabilizar la brecha en 60 o 70 por ciento para después bajarla hasta cero es una fantasía muy grande, porque estamos diciendo que si hacen las cosas más o menos bien, y devalúan, y les sale más o menos bien, quedaría aún una diferencia del orden del 40 por ciento".
Sin esa decisión, para el economista, la tendencia es más bien a brechas de 70 u 80, en el mejor de los casos, y del 100 por ciento, en el peor.
Los cálculos de Rubinstein son que el dólar MEP podría tener una trayectoria ascendente y llegar en 2021 a bordear los 200 pesos, "si todo sigue más o menos igual y si es relativamente tranquila la suba".
"Pero lo que vemos es una gran dificultad para bajar ese ascenso porque la emisión va a seguir aumentando", agregó.
En la conferencia, el economista explicó que el problema con la brecha cambiaria es que en esas condiciones las economías funcionan mal.
"Hay sobrefacturación de importaciones, hay pagos anticipados de importaciones, hay cancelaciones de deuda, subfacturación de exportaciones, se resiente la liquidación de cosecha, aumentan los pagos de la deuda en dólares, se siguen tomando créditos en pesos para el pago de las deudas en dólares porque se piensa que en algún momento va a haber una devaluación y, por supuesto, no llegan inversiones", detalló.
"El cepo es algo que con suerte puede llegar a limitar la salida de dólares, pero cierra completamente la entrada", definió.
